来源：市界
从目前市场情绪看，大盘不必看空。但是当下操作建议是不宜增仓，毕竟股指反弹较多。上周的《擒牛社》我们曾经提出，春季躁动的主要逻辑在于每年的春季是资金最为宽松的时期，今年更是尤甚，而且市场的利率面临下降。
1.货币宽松
央行货币*策宽松带来银行超额流动性的增加，超额流动性就是央行通过各种途径给银行体系，提供的流动性超过银行存款准备金的部分，外汇占款变动、PSL、MLF、逆回购都会给银行“钱”，降准虽然没有直接给银行钱，但是法定存款准备金转为银行可自由使用的资金，银行超额流动性增加。
超额流动性回升的阶段有利于A股估值水平提升。如果超额流动性叠加较强的实体融资需求，就会带来社融回升，往往也会看到PPI回升及企业盈利增速的改善。如果融资需求不足，超额流动性可能通进入金融市场，带动金融资产价格上涨。从历史来看，超额流动性抬升的阶段，股市大多数是涨的。
另一方面，随着全球降息，中国的降息已经是一种必然，目前机构大都认为年内利率将继续走低。相比欧洲的负利率，国内降息空间很大。
（上图截至到2月14日）
现在A股股息率能达到2.19，银行定投利息也只有2%，可以说股息率已经跟银行利息差不多了。有些优秀的公司股息率已经超过银行利息的2倍。买入优秀的公司，除了收到股息之外，投资者还有机会获得公司业绩上涨带来的股价上涨，以及未来价值回归带来的股价上涨。
2.再融资是谁的利好？
周末再融资新规的落地。主要就是上市公司再融资更容易了，没有资产负债表的要求，而且对参与者打八折，上市公司更容易定增出去。本来市场是鼓励长期投资，但是参与定增持有股票的时间缩短了，将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月。
这次再融资*策修改，是对年初前任证监会主席再融资相关*策的调整。对于上市公司大股东和定增参与者、投行都是利好，但是对于散户未必是利好。让大股东更容易圈钱，并且减少套现时间。
上任主席的再融资*策，打击了创业板的炒作，但是收的紧，让定增市场突然熄火，断了很多人的财路。现在为了让定增市场活跃起来，又重新回调，但是有些矫枉过正，对于那些善于炒作，会讲故事的上市公司，以及擅长市值管理的机构，发财的机会又来了。
幸亏目前对大股东、董监高的减持还是严管，放松主要是针对创投、私募股权基金等。
年到年的创业板炒作，就是炒重组并购，现在有望回到老路子。那些喜欢炒作的大股东，再次浑水摸鱼，制作炒作题材。
有资深人士认为，这种“再融资放松+并购重组放松”会造成新一轮的垃圾股爆炒，同时制造新的泡沫。但是对于普通散户，这种泡沫的行情其实很难把握，比如突然发布消息，连续涨停。到时挣钱的肯定是那些进行资本运作的人，而不是普通投资者，因为你并不知道他们买的是什么资产，有什么题材。
国盛分析师认为，最受益再融资松绑的行业为成长行业（TMT、医药）、及部分中游行业（机械设备、电气设备、化工、公用事业）。也为券商投行提供业务增量，从而带来业绩改善。券商板块短期长期均将受益。
知名分析师徐彪认为，初步预判年的定向增发规模可能在1-1.2万亿左右。这种情况下，无疑增多了市场的股票供给，形成一定的抽水效应。结合资金面的整体测算，对于年我们整体判断还是一个结构性的市场，或者说“少部分公司”的牛市。但“少部分公司”的牛市推动力已经在发生切换（从消费估值迁移转向科技产业周期），同时，少部分公司中的科技股，也会发生行业内部的景气度扩散化。
3.GaN充电器引发下一个TWS无线耳机？
近期，小米10系列正式发布，随同一起发布的还有两项最新黑科技：GaN充电器和wifi6路由器充电器，充电器采用氮化镓技术，最高支持65W疾速充电，搭配小米10Pro可实现50W快充，还可为笔记本充电，售价元，2月18日开卖。
民生电子认为，小米是第一家拥有完整生态体系并推出GaN充电器的厂商，假设全球15亿部智能机三年内GaN渗透率达到30%，同时GaN充电器成本预计在80元附近，预计市场空间达到亿元，预计GaN大概占充电器总成本25%左右，带来GaN90亿元市场空间，如果考虑笔电充电器，市场空间有望超百亿。
Wifi6，5G时代最佳搭档：
wifi6三大特征“高速率、大容量、低延迟”与5G一起即将成为新一代通信技术，此外，wifi6提供了更好的“密集部署方案”，尤其适合车站、办公场所等地方。另一方面，由于低延迟的特性，wifi6更加适合VR、AR等硬件的需要，有望带动VR、AR行业进一步发展。同时，现有终端少有支持wifi6标准，wifi6以及5G的推广将进一步提升换机需求。
周末多家媒体认为，氮化镓充电器或许会成为下一个TWS无线耳机。但是相比TWS无线二级，这个市场仅仅20亿美金市场，达不到一个级别，市场空间小，将制约这个概念走很高，但是周一这个概念很多股票，可能会涨停。
在货币宽松后，市场很饥渴，每天都在找新概念，但是持续性一般还是之前的几个核心板块牛。
民生电子认为有相关标的：GaN充电器：芯片（三安光电、杨杰科技、华灿光电、富满电子）、充电器代工（领益智造、立讯精密）、被动元器件（顺络电子、艾华集团）。wifi6：环旭电子、博通集成、乐鑫科技。
4.房地产，会再次成为壶么？
夜
在疫情严重影响经济后，以经济学家刘煜辉为代表的一些学者，预计*府或许会再次放开地产，让房地产成为刺激经济的主要力量。也就是说，房地产夜壶又会被拎出来，这样房价可能会再次上涨。
这个
有些机构已经开始布置地产股。过去十几年一直这么做的。经济过热收缩地产，然后经济下滑，放松地产，房价大涨。基本上一轮房产周期3年，调控管2年，松一下涨1年，再开始下一轮调控。
最近有些地方*府，对开发商可以推迟缴纳土地出让金、提前预售、税收减免等等*策。历史会重演么？
目前恒大地产推出七五折卖房，许多开发商现金流都要断了，目前*府基本上都是帮开发商稳住现金流，吊一口气。开发商还是促销卖房，求得现金流保命。受疫情影响，开放商急着打折回收现金流，买家的购买力不如从前，所以无论一二三四线城市房地产整体肯定偏空。
真正代表要拎夜壶行为的*策只有两条，一是降低二套房首付；是取消限购。
二
目前有专家预测，即使真正把地夜壶，也只能是三四线城市。一二线城市估计不会。
产当
5.券商
上周的《擒牛社》我们曾经表示，当上证指数站稳点，券商行情或许回来。最近几个交易日的盘整，上证基本在点之上。周末再融资*策新规出台后，将为券商带来业务增量，并将提升市场活跃度、推动市场长期健康向上。因此，券商板块短期长期均将受益。
另一方面，券商核心业务基本没有受到疫情影响，当前通过互联网渠道进行的证券交易超过95%。开市后两周股票的日均成交金额分别为亿和亿，相比节前一周提升亿以上，持续保持20年开年以来的新高。
综合考虑疫情带来的潜在影响+经济自身的下行压力，逆周期宏观调整有望持续加码，预计上半年货币*策将延续宽松的基调，有助于风险偏好提升，利好券商股表现。当前券商板块估值处于相对低位，流动性宽松+*策利好不断释放，看好板块后续表现。
考虑到流动性水平相对宽松，以及后续*策可能超预期，一方面表现为经济逆周期调节*策加码，另一方面表现为疫情无碍资本市场改革推进，后续创业板注册制改革、衍生品市场稳步发展、再融资和并购重组松绑，均利好券商行业整体发展。当前券商板块估值为1.53xPB，仍处于较低水平，仅位于牛市后的16年以来估值水平的30%左右分位，看好板块后续的投资机会。
国盛分析师建议