-10-29信达证券股份有限公司王舫朝对佰仁医疗进行研究并发布了研究报告《瓣膜业务持续放量，生物补片未来可期》，本报告对佰仁医疗给出买入评级，当前股价为.9元。
佰仁医疗()
事件：公司发布三季报，21年前三季度实现营收1.83亿元，同比+54.2%，归母净利润0.40亿元，同比-9.4%，加权平均ROE4.56%，较上年同期-1.1pct。单三季度实现营收0.59亿元，同比+13.1%，归母净利润0.14亿元，同比+23.1%，加权平均ROE1.55%，较上年同期+0.13pct。
点评：
业绩符合预期，受疫情影响部分手术需求后延。21年前三季度主营业务收入1.83亿元，同比+54.3%，剔除股份支付影响的净利润0.88亿元，同比+56.4%。21Q3主营业务收入0.59亿元，同比+13.1%，环比-18.6%，环比略降主要原因是广东、江苏、河南等多地因疫情防控或水灾出现手术量下滑情况，需求延后。
外科瓣进入放量期，介入瓣临床进展顺利。
1）销售情况：前三季度人工生物心脏瓣膜收入0.48亿元，同比+%。公司预计今年国内生物瓣用量2.5-2.7万枚，其中牛心包瓣1.5-1.7万枚。佰仁全年或可实现牛瓣销量枚，生物瓣市占率有望达到20%。
2）临床进展：介入瓣中瓣全组17家临床试验中心已启动16家，介入主动脉瓣临床试验全组15家中心已启动11家，医院全部启动，两临床试验计划年底完成全部入组。
打造动物源性植介入材料平台，生物补片应用范围广阔。其中血管补片用于CEA手术，已完成全部临床试验，现有数据满足要求，即将提交注册申请。眼科补片用于后巩膜加固治疗病理性近视，处于临床试验阶段，国内6家眼科中心完成受试者初筛，公司预计年底可完成全部入组。
盈利预测与投资评级：我们预计公司-23年归母净利润分别为0.57元、1.15亿元、1.63亿元，同比分别+1.5%、+%、+41.2%，21年业绩主要受股份支付影响。公司现有产品市场推广顺利，生物瓣快速放量，在研产品有多个大单品进入临床试验阶段，随访一年后可申请注册，我们预计血管补片、心脏瓣膜补片、复杂先心带瓣补片、无支架生物瓣带瓣管道有望于22年上市，眼科补片、介入瓣产品有望于23年上市，经过一定的市场推广，大单品有望于年放量，届时公司生物瓣业务结构将逐渐向爱德华靠拢，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：研发出现瓶颈、新产品注册上市进度不及预期、医疗器械行业*策变动等
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；证券之星估值分析工具显示，佰仁医疗（）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。
〖证券之星数据〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。