“做二级市场研究，医疗服务很关键。医药板块有很多个子行业，在当前时间点上我们认为最完美的子行业是医疗服务。例如CXO行业，过去一年涨了很多倍，逻辑非常好，但医疗服务的逻辑，其实比CXO的逻辑更长、更完美。”东吴证券医药行业首席分析师朱国广说。
6月19日，主题为“拥抱创新务实发展”的“第六届中国医疗健康产业发展与投资年会（HDI）”在杭州国际博览中心召开。在医疗健康产业价值投资与新生态发展分论坛上，朱国广分享了人口结构演变背景下的医疗服务机会。
医疗服务需求将提升
朱国广认为，目前，中国人口结构正在发生变化，影响重大深远。这也酝酿了非常大的机遇，一是解决能不能生的问题，催生了辅助生殖的市场。弗若斯特沙利文报告预计随着国家对生育持续的*策鼓励，年我国生育率将上升至9.2%。二是解决优生的问题，让生出来的宝宝更优，带火了胚胎或胎儿的遗传病筛查市场。比如，辅助生殖的胚胎植入母体之前，要做基因检测，筛查遗传疾病。现在已有公司研发出胚胎植入前基因检测(PGT)试剂盒产品并获批上市。
此外，七普数据显示，我国60岁以上老年人数量从年的1.78亿快速增长到年的2.6亿人，占总人口比例从年13.3%增长至年18.7%；65岁以上老年人数量则从年的1.19亿增长至年1.91亿，占总人口比例从年的8.9%上升至年的13.5%。
这意味着，对医疗服务的需求将提升。朱国广分享了一组数据，可以以相对量化的指标，看出老龄化对医疗产业的拉动：年，55-64岁、65岁以上人群两周就诊率分别为32.7%和42.6%，这不仅显著高于55岁以下人群，亦显著高于5年前的水平——在年，55-64岁、65岁以上人群两周就诊率仅为19.7%和26.4%。
在此背景下，资本涌入医疗服务赛道，医院的数量像雨后春笋般快速增长，医院并行。
医院如何抓住机遇？
那么，医院应该如何抓住机遇，实现高质量发展？
首先，医院来说，朱国广认为有四个必要条件，一是医生依赖程度低，设备依赖程度高；医院重视程度低，比如眼科、体检；医院很强，但产能有限，比如肿瘤放疗、医院；四是个性化的高端医疗。
以爱尔眼科为例，它选中了眼科赛道进行连锁，这个赛道有标准化的手术流程，对设备的依赖程度强的，对医生的依赖程度相对弱，所以通过资本的力量能够发展得更快。目前，爱尔眼科的市值已超亿元，其年收入.2亿元，归母净利润17.2亿元，医院数量家。据预测，其年归母净利润能达到23.6亿元，年市盈率倍。
“看过去十年医院的发展，医院主流科室的蛋糕，我们觉得很难。体检行业为什么在国内发展非常迅速？医院不重视有很大关系，医院看病都非常难，尤其是高端体检，享受一些VIP待遇更难，在这种情况下，医院的进入非常重要。”朱国广说。
再如海吉亚医疗，对医院来说，需要肿瘤放疗的患者往往需要排队一个月以上，所以海吉亚医疗瞄准医院的溢出的利润，为患者解决了刚性的临床需求。年6月，海吉亚登陆港股，目前其市值超亿元，其年收入14亿元，归母净利润1.7亿元，医院数量10家。据预测，其年归母净利润能达到3.9亿元，年市盈率倍。
其次，医院来说，医院的发展的模式可以概括为两种。
一是信邦制药模式。信邦制药旗下有7家医院，医院，医院。信邦制药与贵阳医学院进行了广泛合作，比如贵州医院，这是贵医院，也是省内唯医院，在贵州省内品牌优势明显。“我们认为这是一个非常重要的商业模式，其他的公司也在复制信邦制药这种模式。”朱国广说。
此前，亦有业内人士对媒体指出，由于医院在编制、科研等方面的天生优医院投资时遭遇人才尴尬，在固有体制短期难以改变的前提下，考虑跟有优质医疗资源的机构合作无疑是一条捷径，比医院、医院，进而以它们为平台进行全面的扩张。
二是国际医学模式。医院综合体，医院。目前旗下拥有医院、医院、医院医院，其中医院也是国医院。目前，国际医学市值约亿元，其年收入15.1亿元，归母净利润0.5亿元。
来源：华夏时报网
作者：崔笑天
温馨提示
以上内容为东吴证券股份有限公司医药行业首席分析师朱国广在“第六届中国医疗健康产业发展与投资年会（HDI）”上进行的题为《人口结构演变背景下的医疗服务机会》的专题演讲，后续“新医云学苑”将上线朱国广老师的完整版视频内容，敬请期待！
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