摘要
本周大盘大涨6.77%，钢铁板块在一级子行业中排名第二，仅次于银行，上涨8.57%。如我们上周周报所言，钢铁龙头股不仅自身不会缺席上涨行情，也会带动整个板块的上升。龙头就是上海钢联、大冶特钢、方大特钢、三钢闽光和柳钢股份等。本周这些股票都有不俗的表现，凌钢股份因方大系成为重要股东也大幅上涨。
本周，钢材期现价格同步上涨。螺纹和热轧现货分别上涨70和60元/吨，期货则分别上涨了84元和元/吨。基差依旧非常狭窄，两者分别为45元和95元/吨。从钢材成交量来看，需求进一步启动，周五建材成交量高达22.6万吨。周三我们在杭州实地走访，当天下大雨，但杭州地区的仓库出库量仍达到3.1万吨。不过，由于目前中小贸易商手里货不多，出库中还存在着中小贸易商提货的现象，并不全是终端需求。不过，从元宵节过后杭州最大仓库的出货量是高于18年同期的，也反映出19年节后整体需求启动好于18年。
更广泛的调研显示，板材需求启动较好，中美 的乐观前景催生了下游制造业的补库。基建启动的确定性较强。从管桩和设计院的订单下滑来看，房地产新开工存有一定阴影，但基于18年下半年的高基数，房地产施工仍有望维持高位。从季节性角度来看，下周钢材需求有望进一步得到提振。
本周我的钢铁库存为.07万吨，环比增加41.82万吨，虽然仍在上涨，但涨幅已大幅下降。且从钢厂和板材库存来看，库存高点已现。不出意外，下周将看到库存全面拐点的出现，短期钢价仍有上行动能。但时间拉长至4月底，我们也会发现，虽然需求启动好于18年同期，但产量也高于18年同期，加之基差很窄，库存绝对水平偏高，还是会制约钢价的涨幅。
回归到钢铁股，龙头股的出现已有效提振板块行情。钢铁股有望跟随大盘继续有好的表现。三钢闽光成本低，盈利强的特征非常鲜明；柳钢股份也是一家潜在的高分红标的；攀钢钒钛19年的业绩仍有增长的可能。这三家做重点推荐。另外，宝钢股份和新兴铸管作为长期看好标的，也做推荐。
以下为报告全文
需求启动进一步确立短期钢价仍有上行动能一、行业动态信息评述
本周大盘大涨6.77%，钢铁板块在一级子行业中排名第二，仅次于银行，上涨8.57%。如我们上周周报所言，钢铁龙头股不仅自身不会缺席上涨行情，也会带动整个板块的上升。龙头就是上海钢联、大冶特钢、方大特钢、三钢闽光和柳钢股份等。本周这些股票都有不俗的表现，凌钢股份因方大系成为重要股东也大幅上涨。
本周，钢材期现价格同步上涨。螺纹和热轧现货分别上涨70和60元/吨，期货则分别上涨了84元和元/吨。基差依旧非常狭窄，两者分别为45元和95元/吨。从钢材成交量来看，需求进一步启动，周五建材成交量高达22.6万吨。周三我们在杭州实地走访，当天下大雨，但杭州地区的仓库出库量仍达到3.1万吨。不过，由于目前中小贸易商手里货不多，出库中还存在着中小贸易商提货的现象，并不全是终端需求。不过，从元宵节过后杭州最大仓库的出货量是高于18年同期的，也反映出19年节后整体需求启动好于18年。
更广泛的调研显示，板材需求启动较好，中美 的乐观前景催生了下游制造业的补库。基建启动的确定性较强。从管桩和设计院的订单下滑来看，房地产新开工存有一定阴影，但基于18年下半年的高基数，房地产施工仍有望维持高位。从季节性角度来看，下周钢材需求有望进一步得到提振。
本周我的钢铁库存为.07万吨，环比增加41.82万吨，虽然仍在上涨，但涨幅已大幅下降。且从钢厂和板材库存来看，库存高点已现。不出意外，下周将看到库存全面拐点的出现，短期钢价仍有上行动能。但时间拉长至4月底，我们也会发现，虽然需求启动好于18年同期，但产量也高于18年同期，加之基差很窄，库存绝对水平偏高，还是会制约钢价的涨幅。
回归到钢铁股，龙头股的出现已有效提振板块行情。钢铁股有望跟随大盘继续有好的表现。三钢闽光成本低，盈利强的特征非常鲜明；柳钢股份也是一家潜在的高分红标的；攀钢钒钛19年的业绩仍有增长的可能。这三家做重点推荐。另外，宝钢股份和新兴铸管作为长期看好标的，也做推荐。
图表1：重点公司盈利预测与估值
二、价格表现
图表2：价格表现
2.1、钢材产品价格
本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板分别收于.0元/吨、.0元/吨、.0元/吨、.0元/吨，环比上周分别变动1.85%、1.55%、0.47%、0.51%。
期货价格方面，螺纹钢、热轧板卷主力合约价格分别收于.0元/吨、.0元/吨，环比上周分别变动2.25%、3.21%。
图表3：螺纹钢现货价格（元/吨）
图表4：热轧板卷现货价格（元/吨）
图表5：冷轧板卷价格（元/吨）图表6：中板价格（元/吨）
图表7：螺纹钢期货价格（元/吨）
图表8：热轧板卷期货价格（元/吨）
2.2、原材料价格
本周钢坯、废钢、焦煤、焦炭、铁矿石分别收于.0元/吨、.0元/吨、.0元/吨、.0元/吨、87.3美元/吨，环比上周分别变动1.16%、1.30%、1.08%、0.00%、0.69%。
期货价格方面，焦煤、焦炭、铁矿石主力合约价格分别收于.5元/吨、.0元/吨、.5元/吨，环比上周分别变动1.43%、0.23%、1.13%。
图表9：钢坯价格（元/吨）
图表10：废钢价格（元/吨）
图表11：焦煤现货价格（元/吨）
图表12：焦炭现货价格（元/吨）
表13：铁矿石现货价格（美元/吨）
表14：焦煤期货价格（元/吨）
图表15：焦炭期货价格（元/吨）
图表16：铁矿石期货价格（元/吨）
2.3、期现价差
钢材产品方面，本周螺纹钢、热轧板卷期现价差分别收于-45.0元/吨、-95.0元/吨，环比上周分别变动14.0元/吨、59.0元/吨。
原材料方面，本周铁矿石、焦炭期现价差分别收于5.5元/吨、18.0元/吨，环比上周分别变动20.0元/吨、5.0元/吨。
图表17：螺纹钢期现价差（元/吨）
图表18：热轧板卷期现价差（元/吨）
图表19：铁矿石期现价差（元/吨）
图表20：焦炭期现价差（元/吨）
三、库存
图表21：钢材产品及原材料库存一览
3.1、钢材产品社会库存
钢材产品社会库存方面，本周螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板社会库存分别为.97万吨、.33万吨、.94万吨、.52万吨、.71万吨，环比上周分别变动64.56万吨、6.71万吨、0.82万吨、-0.42万吨、-2.10万吨。
图表22：社会总库存（万吨）
图表23：螺纹钢社会库存（万吨）
图表24：热轧板卷社会库存（万吨）
图表25：中厚板社会库存（万吨）
3.2、钢材产品钢厂库存
钢材产品钢厂库存方面，本周螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板钢厂库存分别为.61万吨、.95万吨、96.63万吨、33.83万吨、77.58万吨，环比上周分别变动-8.69万吨、-9.74万吨、-5.21万吨、-2.06万吨、-2.05万吨。
图表26：钢厂总库存（万吨）
图表27：螺纹钢钢厂库存（万吨）
图表28：热轧板卷钢厂库存（万吨）
图表29：中厚板钢厂库存（万吨）
3.3、原材料库存
本周铁矿石、焦煤、焦炭、废钢的平均库存可用天数分别为30.0天、16.3天、11.0天、11.4天，环比上周分别变动1.5天、-1.0天、0.4天、0.5天。
图表30：铁矿石平均库存可用天数（天）
图表31：焦煤平均库存可用天数（天）
图表32：焦炭平均库存可用天数（天）
图表33：废钢平均库存可用天数（天）
四、毛利润
图表34：钢材产品毛利一览
4.1、长流程毛利本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板的长流程毛利分别为.23元/吨、.52元/吨、.21元/吨、.16元/吨，环比上周分别变动75.01元/吨、66.46元/吨、32.27元/吨、32.27元/吨。
在成本滞后一个月的长流程毛利方面，本周螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板的毛利分别为.78元/吨、.06元/吨、.75元/吨、.70元/吨，环比上周分别变动60.06元/吨、51.51元/吨、17.32元/吨、17.32元/吨。
图表35：螺纹钢长流程毛利（元/吨）
图表36：热轧板卷长流程毛利（元/吨）
图表37：冷轧板卷长流程毛利（元/吨）
图表38：中厚板长流程毛利（元/吨）
4.2、短流程毛利
本周螺纹钢满负荷、低谷生产的短流程毛利分别为-.77元/吨、-12.49元/吨，环比上周均上涨25.53元/吨。
图表39：螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨）
图表40：螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨）
五、开工率
图表41：高炉、电炉开工率一览
本周全国、河北、唐山的高炉开工率分别为65.75%、57.78%、74.72%，环比上周分别变动0.00、0.00、-0.85个百分点。
本周全国电炉开工率为42.92%，环比上周上涨6.77个百分点。
图表42：高炉开工率（%）
图表43：电炉开工率（%）
六、钢铁行业及个股表现
上证综指上周上涨6.77%到.23；钢铁板块上周上涨8.57%，跑赢大盘1.81个百分点，上周涨幅最大的是银行(中信)板块，涨幅8.80%，跑赢大盘2.04个百分点；上周跌幅最大的是电力设备(中信)板块，涨幅2.16%，跑输大盘4.60个百分点。
图表44：中信板块行业一周表现（%）
钢铁板块个股中，上周涨幅最大的是中原特钢,涨幅25.85%；上周跌幅最大的是中钢天源，涨幅1.34%。
图表45：重点