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财经早知道
.7.7
Vol.01
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可转债策略
可转债名称：国泰转债（），惠城转债（）申购时间：7月7日中签缴款日：7月9日公司基本面
江苏国泰发布公告，拟于年7月7日通过网上发行可转债，本次募集资金45.57亿元，拟投入募集资金15.28亿元用于国泰缅甸纺织产业基地项目，14.75亿元用于国泰智造生产粗纺线吨和精纺线吨项目，6亿元用于越南新建纺线染整项目，2亿元用于集团数据中心建设项目，4亿元用于偿还银行贷款，其余资金补充流动资金。江苏国泰主营消费品进出口为主的贸易供应链服务，是国内服装外贸领域的龙头企业。公司近些年推进国际化战略，在世界多地建立货源基地，立足国内国际两个市场，创新供应链管理模式，在进出口额方面一直居于国内外贸行业前列。子公司为锂离子电池材料行业的头部企业之一，出货量稳居国内前三，毛利率以及产能利用率显著高于其他梯队的公司，竞争优势明显。公司是国内服装外贸行业的龙头企业。公司于年上市后，在外贸领域经过多年经营和积累，已经形成了完整的供应链服务业务体系，拥有近家位于世界各地的长期客户。公司经营范围主要包括国内贸易;自营和代理各类商品及技术的进出口业务;服装、鞋帽、服饰、日用百货、针纺织品、皮革制品的生产加工及网络销售。对外派遣工程、生产及服务行业所需的劳务人员(不含海员)，预包装食品的批发与零售。公司营收主要受其贸易板块情况影响，18-19年稳定小幅上升，20年出现相对较大下滑。年至年，公司营业收入分别为.60亿元、.26亿元和.38亿元，增速分别为6.69%、6.69%和-23.36%。年，受到新冠肺炎疫情影响，全球贸易量急剧下滑，公司贸易板块收入亦有所下降。年各业务收入及占比分别为贸易.19亿元，占比93.78%，化工18.15亿元，占比6.03%，其中化工板块（主要是锂电池电解液）业务呈现逐年增长趋势。惠城转债正股惠城环保隶属“环保工程及服务”领域，此次惠城环保是头次发行转债，惠城环保自主研发的工业废硫酸化学链循环利用技术、工业烟气无触媒除酸脱销技术、高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用技术均可实现产业化，公司将加大对可工业化技术的推广和项目建设，深化工业废弃物处置技术服务外延，培养公司新的利润增长点。公司积极加强内部控制，以降本增效为主线，加大全面预算管理力度，有效控制各项支出。总体而言，公司业绩表现一般。分析
国泰转债发行方式为优先配售和网上发行，债项评级AA+，主体评级AA+。发行规模为45.6亿元，初始转股价格为9.02元，参考公告发行日正股收盘价格8.93元，转债平价99.00元，参考同期限（6年）同评级（AA+）的中债企业债到期收益率（年7月3日）为3.96%，到期赎回价元，计算纯债价值为89.40元。综合来看，债券发行规模流动性较高，评级较好，债底保护性尚可。惠城转债A+评级一般，近期正股表现一般本次惠城环保拟发行3.2亿可转债，募集资金将用于4万吨/年FCC催化新材料项目今年以来，惠城环保股价处于过山车状态，上上下下，股价区间为14.16元-21.05元。本次设定的转股价为17.11元，转股价值区间为83-。假设一个月后，惠城环保的股价上下波动2元，今天收盘价为17.69元，则届时股价区间为15.69元-19.69元，对应转股价值为92-，给予其10个点溢价，上市首日预计元-元。特别提醒，若一个月后股价持续向下跌，则存在破发风险。总结
国泰转债上市首日转股溢价率水平应该在11%，15%区间，转债首日上市目标价在-元附近，上市首日即可卖出。可以申购惠城转债预计转债上市首日溢价率10%-14%左右，当前转股价值99.36，预计上市价格元左右，上市首日即可卖出。可以申购近期重点新闻
#1A股三大指数昨日集体收跌，各大券商齐发声
A股三大指数昨日集体收跌，其中沪指下跌0.11%，收报.26点；深证成指下跌0.35%，收报.65点；创业板指走势较弱，收盘跌幅达到1.79%，收报.99点。市场成交量放大，两市合计成交达到1.12万亿元，行业板块涨跌互现，医疗板块领跌。北向资金今日小幅净卖出0.6亿元。对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。中信建投证券分析，市场预期的变化和估值情况主导了回调。经济基本面的变化需要持续跟踪，以确定企业盈利的变化。展望后市，市场仍将维持区间震荡状态，总体震荡上行趋势仍在，但短期内突破上行机会不大，波动将会加大。国内方面，二季度经济处于边际回落状态，不存在系统性改善基础。回调之后市场还会走出4-6月的反弹行情。投资者逢低再次买入新能源汽车、半导体、光伏、医药等优势行业。招商证券称，7月预计主要宽基指数仍呈现窄幅波动，市场以结构性机会为主。目前，由于海外生产恢复，对中国工业品需求形成了正面支撑，加之国内投资需求仍尚可，国内工业生产仍保持相对高景气度。半年报季即将开启，整体来看，A股盈利增速仍保持高位。国内货币*策未有大的调整，流动性仍然呈现中性，美国议息会议后，美元指数短期反弹后陷入震荡，等待进一步经济或通胀数据，外部流动性仍趋向中性。整体来看，投资者会围绕半年报超预期，三季报景气仍将持续的思路进行布局和调仓，受益全球工业生产恢复的中国工业品板块景气有望持续。风格方面，由于今年以来，高增长不缺乏，投资开始从中小市值公司中挖掘管理水平较好，业绩持续性不错的标的进行布局，未来一个季度可能仍将持续。安信证券表示，除非市场对通胀及利率环境发生显著重估，否则A股中期的成长风格不会发生大的变化，只是会更聚焦明年盈利高增长确定性。这次调整纯粹是市场层面的调整，共识方向交易拥挤不堪且关键日期后风险偏好边际降温，本次调整的级别和春节后通胀担忧下美债利率超预期攀升导致的调整期无法相比，因此定义其为“整固期”。下半年A股市场整体还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显著的估值扩张环境，任何一个共识方向极端演绎都不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤，因此维持中期策略展望标题判断：“牛心熊胆，成长为王”。短期建议静待市场整固期结束和热门板块拥挤交易降温，