进入年，随着疫情防控和疫苗接种的深入推进，我国经济复苏形势可谓基础稳固扎实，但全球*治经济环境仍旧充满着诸多不确定性不稳定性因素，因此牢牢把握好当前国内外形势，做好宏观调控，对稳步推进经济发展至关重要。5月11日，方正证券发布《年下半年宏观经济展望》，从多个角度分析本轮经济扩张状况，深入解读市场运行与*策调控背后的故事。
经济扩张的国别和产业全景
总体来看，当前宏观经济受疫情传播及防控情况影响较大，因此，疫情防控和疫苗接种是本轮经济复苏的关键变量。疫情后修复最大特征在于产业和国别在修复节奏上出现了明显分化。综合当前疫情防控情况，可将主要经济体划分为四个梯队。
国别层面，疫情防控措施到位的国家（例如中国）和疫苗资源丰富的主流发达国家（例如美国）经济修复最快;而资源品供给国（例如巴西、智利）经济修复较慢。产业层面，典型特征是耐用消费品和房地产产业链表现最强，出行相关需求修复进度要慢一拍。
价格失真背后的故事
产业和国别修复分化对应了供需修复节奏分化，随着主要经济体的疫情受控趋于良好，复工复产刻不容缓，全球工业生产正在持续修复，包括一部分出行需求也在陆续释放，尤其上游大宗需求得到逐步释放。但是，一方面，疫情阶段性冲击了矿端的短期产出；另一方面，近几年全球铜矿、全球铁矿、国内煤矿等缺乏相应资本开支，形成了供给约束。
由于经济修复中出现的供给约束，本轮涨价的力度高于前一轮涨价。从目前已有的两个涨价阶段可以发现涨价节奏的分化。在商品涨价分化方面，基本金属高于原油能化系。
经济扩张后半场关键动态
上游商品涨价一般对应中下游扩产，市场