来源：中国证券报-中证网
原标题：参与基金折溢价套利需谨慎
□平安证券研究所薛涵
基金折溢价率指对于可场内交易基金，当基金在场内交易价格低于场外净值时，基金处于折价状态；反之，当基金在场内的交易价格高于场外净值时，基金处于溢价状态。
目前，公募基金中可以在场内交易的主要有ETF、LOF、封闭式基金、分级基金四种类型：
ETF除了能够进行二级市场交易外，还可以进行一级市场实时申购赎回（须以一篮子股票进行申购和赎回）。由于投资者在二级市场上的预期差异可能会导致买盘极度乐观或卖盘极度悲观的情形，所以相对于一级市场净值而言，ETF在二级市场上会产生明显的溢价或折价，由此出现折溢价套利机会。除了A股ETF，也有投资海外、债券、现货黄金的ETF，以及货币型ETF。
LOF可以在场内交易，在场外开放申购及赎回，它可以是被动型基金，也可以是主动管理型基金。
封闭式基金进入封闭期后不再对外开放申赎，但可进行场内交易（根据合同条款设置各有不同，部分封闭式基金在封闭期内也不上市，如参与蚂蚁战略配售的“创新未来基金”），大部分封闭式基金在封闭期到期后会转为LOF基金。
分级基金将基金收益分为两级风险收益表现有一定差异化的基金份额，场内交易的有约定收益、风险较低的A类份额和自带杠杆风险较高的B类份额，场外申赎的是母基金。这类基金曾经是场内交投最为活跃的基金品种之一，但根据监管要求，年底前需要清退。当下解决方案有两种，一是转型成普通LOF产品或指数型基金，二是直接清盘。因此对于这类基金品种不做过多展开。
基金的折溢价套利策略分为溢价套利和折价套利，针对ETF与LOF基金，原理相同，只是由于两者的交易机制不同，操作上也会存在一些差别。
溢价套利是当基金场内交易价格大于基金场外净值时，应一级市场申购基金，确认后于二级市场卖出（对于ETF产品，应买入一篮子标的资产申购ETF份额，然后二级市场卖出ETF）。
折价套利是当基金场内交易价格小于基金场外净值时，应二级市场买入基金，确认后于一级市场赎回（对于ETF产品，应买入一篮子标的资产申购ETF份额，然后二级市场卖出ETF）。
投资者在评估是否要套利前，有几点注意事项必须