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TUhjnbcbe - 2024/8/22 17:06:00

记者|赵阳戈

四川白家阿宽食品产业股份有限公司(下称阿宽食品)自年12月28日预披露招股说明书之后,半年过去终于进行了预披露更新。不过从最新的年财报数据来看,公司高增长不再,年净利润甚至还出现了同比下滑的情形。

年业绩“失速”

从数据看,阿宽食品似乎高增长不在了。

年12月28日预披露的阿宽食品,半年后更新了自己的财务数据。年公司的营业收入达到了12.14亿元,同比年的11.1亿元增长了9.4%;净利润.69万元,较年的.49万元更是下滑了22.68%。

净利润不足前一年的8成,这种增收不增利的状况,多少有些出乎意料。因为阿宽食品上一次给人留有的印象,还是在高速成长的大道上狂奔。数据显示,公司年时的营业收入仅4.22亿元,年到6.1亿元,年就11.1亿元了,年和年的同比增长率分别为49.54%、75.89%,年、年、年的净利润分别为.48万元、.85万元、.49万元,年和年的同比增长率分别为.65%、.49%。

那么为什么出现增收不增利的情况,且就算收入增长,增速也出现了大幅下降?

具体看,阿宽食品主营新型方便食品,包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等,公司也擅长挖掘地方传统风味小吃,打造过“红油面皮”等拳头产品。据Euromonitor/光大证券研究所数据,年-年,公司销售额市占率由0.6%提升至2.1%,同期增速位居业内第一。市占率的增长和公司前期营业收入和净利润高速增长匹配。

阿宽食品在行业里到底处于什么地位?根据光大证券的研究,年顶新国际销售额市占率5.8%,统一25.1%,今麦郎12.5%,白象食品5.9%,出前一丁2.8%,农心2.7%,这之后才是阿宽食品的2.1%,后面还有河南斯美特、河南南街村、河北中旺食品等,占比都在1%以内。前六强市占率合计都逼近八五成了,阿宽食品的突围还得靠打造“爆款”。

来源:研报

“爆款”可以复制吗?

从公司的收入结构来看,阿宽食品年方便面的收入占总收入的64.5%,方便粉丝占24.08%,方便米线9%,自热食品1.2%,而方便面中的“红油面皮”是当之无愧的拳头产品。说明书中有透露,自年起公司就在打造“红油面皮”这一“爆款”,开创了一个新的方便面品类。在年,该产品系列年销售额约为4亿元,累计销售超过1亿份,仅年“双十一”期间,线上订单量达到约万份。

前面提到年白家阿宽的营业收入11.1亿元,也就是说光“爆款”“红油面皮”就占了6%左右的销售额。有了“红油面皮”的成功案例,公司再挖产品潜力,其中“成都甜水面”、“酸辣粉”等被公司给予厚望。

不过这些产品在年到底给白家阿宽贡献了多少,说明书中并未有更详细的数据。从年收入和净利润的增长率来看,公司应该暂未复制出如“红油面皮”般新的“爆款”。

界面新闻注意到,对企业来说打造“爆款”还是有机会的。以螺蛳粉为例,根据柳州市人民政府发布数据,年柳州袋装螺蛳粉年产值仅为5亿元,年已增长至.6亿元,呈现爆发式增长态势。年预包装柳州螺蛳粉销售收入已达亿元,年寄递量突破1亿件,成为广西首个年寄递量过亿的单类产品。

据艾媒咨询,螺蛳粉除了以非物质文化遗产的身份走进《舌尖上的中国》、《走遍中国》等节目外,直播带货也是打开市场的主要渠道。年中国螺蛳粉电商销量排行榜中,李子柒螺蛳粉排名第一。而通过说明书可以看到,白家阿宽也恰恰在为李子柒品牌提供定制服务,但定制的产品,似乎并未涉及到螺蛳粉。

来源:研报

根据阿宽食品说明书披露的重大销售合同信息,阿宽食品与杭州微念品牌管理有限公司(曾用名为杭州微念科技有限公司)有合作,公司按照采购方的定制要求提供产品(李子柒薯你弹酸辣粉(袋装)),以及李子柒红油面皮和李子柒椒麻宽面等。

白家阿宽在螺蛳粉等产品上的推广效果,还有待观察。

来源:说明书

来源:说明书

毛利率连年下降

为何阿宽食品增收不增利?

从数据看,报告期内,公司主营业务毛利率分别为6.22%、29.1%和27.7%,剔除执行新收入准则产生的影响后,公司主营业务毛利率分别为6.22%、6.%和4.5%,还是有一定下降的。

先看产品价格,公司主要的方便面平均价格,年至年分别为42.69元/件、44元/件、41.89元/件,有波动但年下降明显,年价格增加主要受到了疫情影响产能紧张。方便粉丝年至年平均销售单价分别为8.44元/件、9.6元/件和41.58元/件,又呈现逐年增长趋势,这是因为原材料上涨,以至于成本向下游转移,阿宽食品曾在年、年两次调增部分方便粉丝系列产品的价格。另外占比较小的方便米线年、年和年平均销售单价分别为96.76元/件、88.91元/件和78.64元/件,自热食品平均销售单价分别为.89元/件、95.12元/件和98.99元/件。

既然提到原材料价格,数据显示,年至年方便面的单位成本分别为26.66元/件、26.78元/件、27.2元/件;方便粉丝单位成本分别为24.18元/件、25.15元/件、27.8元/件。可见,这两块占比最大的业务板块,成本在逐年提升。

来源:说明书

对此阿宽食品表示,方便面、方便粉丝成本上升,是因为对外采购面饼、疫情、原材料地极端天气等所致。

费用方面,销售和管理费用近年来也有明显上升,年时两者还分别为1.4亿元和.85万元,年时分别为1.64亿元和.0万元。销售费用中的推广服务费和广告宣传费,年时合计为59.94万元,到了年两者合计1.04亿元,接近翻倍,说明阿宽食品也确实有在推广上下功夫。推广服务费中,又属电商渠道服务费增长较快,从年的.9万元增长到年的.4万元。

来源:说明书

阿宽食品电商自营店铺数据显示,年较年的活跃用户数量有明显上升,但年较年却出现了下降。

来源:说明书

监管层重点留意其关联信息

从监管层给公司的反馈意见看,监管层多次问及可能存在的关联信息,而这无疑是阿宽食品面对问询绕不开的话题。

根据说明书,实际控制人陈朝晖之配偶李静雅持股60%的成都雅士物流有限公司(下称雅士物流),被多次提及,该公司实际经营业务干线输运、电商仓配、城市配送,该公司与阿宽食品在客户和包装物供应商存在少量重叠,但均是各自独立的采购及销售渠道。数据显示,阿宽食品向雅士物流年销售商品1.12万元,但采购物流运输服务.06万元,年和年的数据还更大,分别为.17万元和.62万元。

来源:说明书

根据阿宽食品和雅士物流合作的实际结算单价,年和年均高于其他干线物流服务商,年高了2.7%,年高了2.72%。对此,公司也解释了其中的合理性。

在反馈意见中,监管层还提及了其他细节。

四川华厨荷斐斯餐调供应链有限公司(下称华厨荷斐斯)是阿宽食品旗下公司,成立于年1月19日,注册地址为四川省德阳市罗江区经济开发区城南工业园区翰林路,华厨荷斐斯还因未按期向税务部门申报年8月的个人所得税(工资薪金所得)被要求整改。而有一家年6月6日注销的公司:四川荷斐斯生物技术有限公司(下称荷斐斯技术),其注册地址同样是德阳市罗江区经济开发区城南工业园区翰林路。在报告期内,阿宽食品与荷斐斯技术存在交易额及余额。实控人个人流水转账备注中涉及“股权退还款”等表述。那么,注销的公司是否涉及关联交易非关联化,这是监管层在反馈意见中提出的疑问。

来源:天眼查

另外,成都山海油脂有限公司是阿宽食品的年第一大供应商,采购的主要是油脂。该公司背后的股东张玥,持有成都山海油脂有限公司50%的股东,因其投资的企业与公司同为成都食品行业内企业,而与阿宽食品实际控制人陈朝晖相识并成为朋友。张玥又是白家阿宽16名自然人股东之一,持股0.%。

甘肃田地白家食品有限责任公司(下称田地白家)是白家阿宽年的前五供应商,供应的是面饼/粉饼/米线饼等。虽然说明书中没有对这家公司有详细描述,但看名字也有“白家”二字。天眼查穿透后显示,田地白家和白家阿宽在资本路径上,是有链条可寻的。田地白家成立于年,根据反馈意见的描述,该公司能使用“白家”商号。

来源:天眼查

反馈意见中还提到成都山海油脂有限公司、四川山海食品有限公司、成都圣恩生物科技股份有限公司为发行人自然人股东及其亲属控制。据悉,四川山海食品有限公司是阿宽食品年第五大客户,四川山海食品有限公司的法定代表人叫彭伟,彭伟这个名字曾出现在阿宽食品自然人股东名单中。成都圣恩生物科技股份有限公司的实控人是朱俊松,持股56%,朱俊松另持股阿宽食品0.%。说明书表示,因朱俊松投资的企业与阿宽食品同为成都食品行业内企业,而与公司实际控制人陈朝晖相识并成为朋友。

公司名白家,但产品使用“白家”受限

阿宽食品还有一个绕不开的历史,那就是和白象食品之间的“白家”之争。

说明书显示,报告期内,白象食品曾多次与阿宽食品就含有“白家”字样用语、图片的使用进行交涉,认为阿宽食品使用含有“白家”字样的用语、图片容易与白象食品的注册商标产生误认。考虑到川白食品曾两次因“白家”商标的使用与白象食品发生诉讼(后均在法院的主持下达成了和解协议),为避免不必要的纠纷,公司及公司实际控制人陈朝晖与白象食品经过多次沟通协商,于年12月22日就含有“白家”字样用语、图片的使用达成了协议。

《协议书》约定,阿宽食品不得在方便粉丝、方便面以及白象食品在商标分类第0类上注册的“白家”商标所核定产品品类,以及阿宽食品的产品外包装、产品具体介绍、官方网站、

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