《等深线》记者王迎春成都报道
停牌一千多天的新三板明星公司九鼎集团（.OC），甫一复牌就面临一轮又一轮的“倒春寒”。
3月29日，九鼎集团复牌后的第三个交易日，股价终于翻红至1.86元/股。过去两个交易日，伴随股价每天暴跌50%的背后，是位股东拥有的亿元财富灰飞烟灭。
股价翻红的这一天，在深圳福田区劳动人事争议仲裁委员会仲裁庭上，一位被辞退女员工正委托其律师起诉九鼎集团子公司，此事涉及多万元的薪资纠纷。
暴跌首日，九鼎集团的控股股东同创九鼎投资控股有限公司（以下简称“九鼎控股”）做了一笔.5万股的质押融资，资金方不是银行、证券或信托公司等传统金融机构，而是一家注册资本万元的私募基金。
暴跌前半个月，通过九鼎集团旗下子公司参与百亿定增的部分投资者接到通知，要求再次签订延期协议，多位投资人已投诉至中国证券投资基金业协会。
九鼎集团已经成为新三板类PE机构的缩影。不同以往的是，在这家明星企业一如既往展现风光之时，也坦露出些许灰暗阴影。暴跌前一个月，九鼎集团披露的业绩快报还算靓丽：利润总额34.2亿元，同比增长32.02%；资产规模.3亿元，同比增长21.17%。第三方机构的多份报告也显示，公司PE业务依然保持行业领先地位。
转增+定增，诞生亿股本
这家明星企业从来没有像今天这般饱受争议与质疑。从市值千亿到缩水至净资产附近，市场对九鼎集团当下的价值衡量是否公允还有待时间检验。
不过，参与了其百亿定增的投资者，在经过长达三年的等待之后，确实没有迎来如基金募集简章中所描述的年利润亿元、市值亿~亿元的辉煌。
抛开市场本身，九鼎集团已成为庞然大物，资产规模达到.3亿元；总股本也从最初的11人股东、万股扩张至人、亿股。而挂牌新三板之前，截至年年底，它的资产规模仅有6亿多元。
“我们是从新三板市场发展起来的，对新三板充满感激。”3月24日下午，九鼎集团一位高管在电话会议里说。
据年4月23日披露的报告书，九鼎集团［最初挂牌新三板时简称“九鼎投资”，其后为区别于其收购的A股上市公司九鼎投资（.SH），更名为“九鼎集团”］挂牌新三板之时，向名对象定向发行股份股，发行价每股元，募集资金35.亿元，股本从万股扩大至.万股。
挂牌之后，九鼎集团迅速转增股本，于年4月30日发布对年利润分配方案：资本公积转增股本，每1股转增.股。经此安排，这家公司总股本迅速实现从万至亿级别的提升，总股本扩大至35亿。
扩大股本之时，在同一市值水平下，九鼎集团每股股价迅速回落，这为后面进入的投资人提供了更多参与机会。
成功挂牌新三板之后，九鼎集团马不停蹄地启动一次次增发。
年8月，公司定向增发5.亿股，每股价格3.92元，募集资金22.5亿元，引入新股东10名，其中7位为自然人。总股本扩大至40.亿。年年报披露期间宣布拆股方案：以资本公积金每10股转增2.股，总股本扩大至50亿股。
年，九鼎集团启动了轰动市场的“百亿定增”。年初定增规模设为25亿，随着市场行情急剧高涨，九鼎集团也迅速调高至亿。定增启动之时恰好为“股灾”爆发前夜。当年下半年“股灾”过后，在众多公司定增“流产”的大背景下，九鼎集团不仅成功定增，而且规模不减、价格不降。以每股20元的价格，增发5亿股，总股本扩大至55亿。
其“百亿定增”之后仅11天，九鼎集团再向市场推出每股22元、增发募集55亿的股权融资案，不过，这一次，融资最终落空。
年年初，公司再次拆股，对年权益进行如此分配：以资金公积转增股本，每10股转增17.股，总股本从55亿扩张至亿。
时至今日，九鼎集团或许应该感谢年6月5日那次停牌，幸运地躲过“股灾”，其股价定格在18.63元/股。如果以每股20元增发价计算，当时公司估值为1亿元，而在年“股灾”前A股最疯狂的五六月份，九鼎集团总市值数次超越这一水平。彼时新三板正一片火热，市盈率最高达到60倍，中国股民都在畅想A股一万点的美梦。受此煽动，投资人参与九鼎定增热情高涨。
客观地说，如果仅从基本面看，九鼎集团千亿市值背后或并没有业绩支撑。年，公司利润未过1亿元，年利润为3.5亿元。不过，从其股票发行方案上列示资金用途，则表明这家公司正处于迅速崛起阶段。
在投资人提供的相关基金募集简章上，《等深线》（ID：depthpaper）记者看到，九鼎集团宣称，“可实现年净利润保守估计不低于亿元。”而其最新业绩快报显示，年利润总额34.2亿元，这也是它历史利润最高水平。
跑马圈地，三年搭建金融产业链
挂牌新三板之初，九鼎集团的业务为私募股权投资，投资于成长期或成熟期企业，通过IPO退出获得股权增值收益。自挂牌之后，这家PE企业走出了一条与大多数PE机构迥异的发展道路。
融资之后，九鼎集团以子公司昆吾九鼎投资管理有限公司为平台进行规模扩容，在全国各地开设子公司，打造PE投融资网络。其后，不满足于现有PE业务，九鼎集团又有了新动作。
年7月，九鼎集团与子公司共同出资1亿元，设立九泰基金，进*公募基金管理；当月，九鼎集团出资3.2亿元，以持股12.25%、第一大股东的身份发起设立龙泰投资，注册资本26亿元，进*劣后投资市场。9月，以子公司投资万元设立北京黑马自强投资管理有限公司，开拓对大学生的个人风险投资。
当年10月，出资3.64亿元，以对天源证券增资的形式，实现对后者的控股，并以此为起点，在年迅速拿下一系列经营牌照，如承销、资管、股票质押式回购、融资融券等。其间，又通过两次大规模增资，先后投入20亿元让天源证券改头换面，更名为九州证券，使其与公司既有的PE业务形成协同发展。如今九州证券已是全牌照券商，是九鼎集团最重要的资产之一。
《等深线》记者查阅九鼎集团~年两年的公告，以复原其对金融全产业链跑马圈地的足迹。从资金端看，九鼎集团不满足于客户为投资起点万元以上的高净值人群，希望资金端更加多元化。在资产端，它囊括了股权、股票、基金、债权等，但已不满足于成长期有望上市的企业。
甚至在资金流动的支付领域，九鼎集团也未雨绸缪。年1月，九鼎集团以子公司为平台申请支付牌照，出资万元设立易付通科技有限公司，持股90%，进*第三方支付领域。3月23日，九鼎集团全资子公司嘉兴嘉源九鼎投资管理有限公司出资万元收购金佰仕70%股权。金佰仕持有央行批准的非金融机构支付业务许可证，包括互联网支付许可、移动支付许可、预付卡发行许可。收购之时，金佰仕正在申请电视支付许可和跨境支付许可。
金佰仕后来更名为九派支付。工商信息显示，嘉兴嘉源九鼎投资管理有限公司也是易付通科技的股东，后更名为嘉兴嘉源信息科技有限公司。九鼎集团先后对其投资35亿元。年年底，九鼎集团将这块资产转让给控股股东九鼎控股的子公司人人行控股，后者为借贷宝的控股股东。
在互联网金融领域，九鼎集团也密集布局。年5月，设立九信投资管理有限公司，注册资本20亿元，构建互联网金融平台。这块资产目前已纳入人人行控股名下。当月，增资深圳市武曲星网络科技有限公司，构建网络平台，帮助金融销售人员在网上开设门店。年8月，出资1亿元，设北京九恒投资管理有限公司，打造金服平台。
九鼎集团的野心远不止于此，它还要找到更便宜、更长期、更稳定、更广泛的资金，比如银行资金、保险资金。
年4月19日，九鼎集团宣称将筹建一家民营银行。不过此事至今仍无下文。
几乎同一时间，年上半年，九鼎集团与多位股东共同筹划发起设立寿险公司九信人寿，此事至年12月终获成功。期间，公司合伙股东名单一再变更，最终九信人寿迎来了国有股东青海省国资公司，后者与九鼎集团并列位于第一大股东，持股比例均为20%。此外，九鼎集团于年8月宣布发起设立众惠财产相互保险社，这一计划已于年6月23日得到监管层批复。同时，九鼎集团出资万元收购中捷保险经纪股份公司，进入互联网保险领域。
九鼎集团对保险板块最大的动作，莫过于耗资.88亿港元，现金收购富通亚洲控股有限公司%股权。后者最重要的业务是在中国香港地区开展寿险服务。这笔交易于年8月启动，耗时近三年，也成为九鼎集团长期停牌最重要的因素。年3月23日，该交易完成。富通保险目前已成为九鼎集团最重要的资产，（收购完成前）占据九鼎集团资产总额超过50%。
截至目前，除了筹建民营银行无果，九鼎系只用了短短三年时间，将PE、公募基金、互联网金融、证券、保险、支付等多个金融领域的全产业链布局全部搭建完毕，成为名符其实的金控平台。
不过，就在上述构架落定之时，九鼎却通过年报、告股东书等多种方式对外宣称，九鼎是一家综合性投资公司，无意成为金控平台。至于理由，九鼎并未多言，只披露了其作为一家投资公司的经营思路。
《等深线》记者注意到，国内民营金控平台虽不乏实力雄厚者，但其在打造金融资产时的做法是低调再低调，在金融资产的股权层面，也往往通过设置代理人方式，使自己潜藏幕后。如九鼎这般完全依靠资本市场快速扩张，拓展金融资产规模的案例实属罕见。
九鼎集团之所以讳言“金控”，或与近期监管层的表态有关。
两会期间，金融控股公司的监管无疑备受