/07/08
今日沪深主要股指涨跌互现，上证指数和深圳成指走低，创业板指数走高。两市成交金额仍保持在万亿级别。板块方面，国防*工、综合、电子、电气设备等板块涨幅居前。采掘、银行、食品饮料、医药生物等板块跌幅居前。ETF下跌，50ETF跌幅高于ETF，认购期权走低，认沽期权上涨。投资者如果认为震荡下行的可能性增大，则可能会采用熊市垂直价差策略来把握市场机会。如果有投资者认为继续下跌的可能性较大，可能前期认沽期权的避险策略仍然持有中。
华夏上证50ETF（）收于3.，下跌0.，跌幅1.37%。
华泰柏瑞沪深ETF（510）收于5.，下跌0.，跌幅0.85%。
嘉实沪深ETF（）收于5.，下跌0.，跌幅0.85%。
上证50指数（）收于.26，下跌51.13，跌幅1.49%。
沪深指数（000）收于.26，下跌52.23，跌幅1.02%。
ETF期权可以构建垂直价差策略，如果预期ETF市场会出现震荡下跌的行情，则可以考虑运用期权来构建熊市垂直价差策略。该策略可以通过认沽期权来构建，也可以通过认购期权来构建。买入高行权价的认沽期权，同时卖出低行权价的认沽期权，就是认沽期权熊市垂直价差，建仓初期要付出权利金，最大风险就是付出的权利金。最大的盈利就是：行权价之差乘以合约单位-初期付出的权利金。运用认沽期权构建熊市垂直价差可以享受保证金优惠，不用提供保证金。如果用认购期权构建熊市垂直价差，则是买入高行权价的认购期权，同时卖出低行权价的认购期权。这样在建仓初期就是收取权利金，运用认购期权构建熊市垂直价差要支付保证金。认购熊市价差策略的开仓保证金和维持保证金的计算公式为：（认购期权权利仓行权价格-认购期权义务仓行权价格）×合约单位。
图表1：上证50ETF日K线图
资料来源：wind金融终端
图表2：华泰柏瑞沪深ETF（510）日K线图
资料来源：wind金融终端
图表3：嘉实沪深ETF（）日K线图
资料来源：wind金融终端
50ETF表现偏弱，ETF在日均线上方压力仍存，留意后期消息面影响。
图表4：上证50ETF期权7月合约价格变化表（/07/08）
资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为7月平值标准期权合约，合约乘数）
图表5：华泰柏瑞沪深ETF期权7月合约价格变化表（/07/08）
资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为7月平值标准期权合约，合约乘数）
图表6：嘉实沪深ETF期权7月合约价格变化表（/07/08）
资料来源：wind金融终端（红框标注的合约为7月平值标准期权合约，合约乘数）
上证50ETF期权（）单日成交张，较上一交易日增加2.74%。期权成交量认沽认购比（PCRatio）今日为0.87，上一交易日为0.82。
华泰柏瑞沪深ETF（510）期权单日成交张，较上一交易日减少18.34%。期权成交量认沽认购比（PCRatio）今日为0.86，上一交易日为0.81。
嘉实沪深ETF（）期权单日成交张，较上一交易日减少11.35%，期权成交量认沽认购比（PCRatio）今日为0.98，上一个交易日为0.97。
图表7：上证50ETF期权当月下月当季合约隐含波动率变化图
资料来源：wind金融终端
图表8：华泰柏瑞沪深ETF期权当月下月当季合约隐含波动率变化图
资料来源：wind金融终端
图表9：嘉实沪深ETF期权当月下月当季合约隐含波动率变化图
资料来源：wind金融终端
50ETF和ETF期权当月合约隐含波动率维持震荡格局，留意消息面。
今日沪深主要股指涨跌互现，创业板指数表现偏强，上证指数和深圳成指偏弱，两市成交仍保持在1万亿以上，市场交投活跃。周边市场方面，香港股市今日明显下挫，留意后期香港市场表现及对国内股市部分板块可能带来的影响。全球疫情仍在延续，继续
