湖南经济增长质效提升，湘股业绩大幅改善分析师：*红卫从业人员登记编号：S1编辑：胡彬清
投资要点
后疫情时期湖南省经济复苏势头强劲，发展质量与效益提升。得益于防控措施成效显著，年湖南省复工复产进度快于全国，经济持续复苏。年一季度，全省工业企业盈利能力已经恢复至近六年来一季度的最佳水平。鉴于湖南省当前稳态GDP增速在7.5%-8%左右，高于年一季度-年一季度的复合增速（6.2%），预计经济还有继续复苏的空间，尤其是消费仍有复苏潜力，预计消费复苏势头将持续至2、3季度。外需强劲及减税降负带动下，湖南上市公司业绩大幅改善。年湖南上市公司营收、净利润同比增速分别为11.82%、73.33%，分别排全国第六名、第三名。年一季度，湖南上市公司业绩增速延续高增长态势，营收、净利润同比增速分别为45.84%、.35%，分别排全国第十、第十三名。净利率提升是年和年一季度湖南上市公司（剔除金融企业）ROE提升的主要原因，使得年及年一季度的净利润增速要远超营收增速。疫情期间，减税降负以及出口高景气推动了湖南上市公司净利率提升。盈利能力而言，年湖南上市公司（剔除金融企业）的ROE为9.23%，同比大幅提升3.15个百分点，处于年以来的最佳水平。年一季度湖南上市公司（剔除金融企业）的ROE为3.00%，高于全国整体ROE（2.43%）0.57个百分点，湖南省上市公司的盈利能力强于全国整体。我们认为年出口大幅增加、医药物资需求大幅增加和国家应对疫情实行的减税降负等*策措施是湖南上市公司业绩改善的主要原因。随着疫情逐步缓解，外部因素对湘股盈利能力的促进作用消退，湘股盈利能力存在边际减弱的风险。投资建议：湖南省作为中部传统工业大省，加速新旧动能转换，运行质量显著提升。建议四条主线布局优质湘股：（1）工程机械：受益于逆周期调控发力、机器替代人提升设备渗透率，工程机械有望延续高景气度，建议
