北京医院治疗皮肤病 http://pf.39.net/bdfyy/bdfjc/180416/6171978.html一荣俱荣，一损俱损，没有哪个行业像券商如此依附股市的牛熊而活。
熊市券商有多惨呢？营收大减，利润缩水，营业部没人来闹事、老客户不销户就阿弥陀佛，各个策略、行业首席们就算研究做得再出神入化、报告整得再语不惊人死不休、路演大会点心再好吃，也没人搭理。
最近可不一样了，从5月中下旬开始，券商扎堆开年中策略会的热度逐渐攀升。
“券商一哥”中信证券的年中策略会吸引了线下五千人共济一堂、线上五万人围观。除了北京、南京、成都，上海是最热门的地方，听说上档次的酒店都得提前预约，还涨价！配合最近股债市场企稳回升的氛围一烘托，是不是有点“牛回头”的感觉？
那这些为资本市场摇旗呐喊的“旗手”们都是如何看待年下半年的股债市场走势的呢？
首先，看定调。现在券商们都特有文化，不管开啥会都要整几句诗词、成语给宏观经济、市场走势定调。
拿中信证券来说，这回年中策略大会的slogan叫“阔步新征程”，宏观经济展望是“雨后复骄阳”，策略展望是“帆起逐浪高”，感觉好燃；开源证券的词是"觉醒年代，背黑暗而向光明”，有没有希望满满？业内昵称“死多头”的中金公司年中策略会还没出来，但6月策略展望中略为深沉表示“市场可能处于中期调整尾声”，这不如国信证券直接，咔！它家的定调是“第二波升浪”。
其次，看干货。股市好不好，先得看经济基本面。经济复苏是各大券商的主流判断方向，复苏力度则有所差异。中信证券认为：
当前经济运行尚在恢复进程中，大宗商品价格快速上涨的负面影响在可控范围内，预计二季度之后PPI上涨压力将有所减轻，PPI向CPI的全面传导较难发生。这种情况下，总量*策的主要目标仍然会聚焦在稳增长上，下半年经济会更多依靠内生动力的修复实现稳中加固。制造业投资、服务性消费、商品出口三个积极因素可能会成为结构亮点。
中信证券明明团队认为，随着市场对于货币*策收紧的担忧显著缓解，利率仍有下行空间，但在宏观经济仍在向上修复、货币*策不会显著宽松的情况下，债市很难出现快牛行情，利率下行空间有限。
大家对于股市目前的回暖似乎并不坚定，主流的观点是，从三季度到四季度，股票市场将出现明显拐点，主因是货币*策组合将从“稳货币+紧信用”不利于股票估值演变为“宽货币+稳信用”逐渐有利于股票估值，三季度末可能是重要的配置时点。
再来看债市，上半年债市利空出尽却不跌的大部分原因归因于资金利率的大致稳定，叠加了在“宽货币，紧信用”环境下的“资产荒”。
中金公司表示：
当前投资者最大的纠结在于，资金充裕的情况下，并没有太多合意资产可以配置，如果不买利率债，也似乎没有太多资产可以买的。这种嫌利率债利率低，但又有较大配置压力的情况非常普遍，反映了实体经济的核心矛盾其实不是通胀，因为如果在真正的通胀背景下，即使不买利率债，还是有很多其他资产可以配置的（实体经济的融资需求会比较强，提供了各类型资产的投资机会），而真正的核心矛盾是结构性资产荒，尤其是过去能提供较高收益率的城投和地产融资需求正在萎缩或者被限制，使得高息资产的供给大幅减少，而低息资产的收益率似乎又够不上金融机构的负债成本。
“往下半年来看，我们认为这种结构性资产荒的情况会更加严峻，倒逼银行和非银类机构只能接受低息资产的配置，从而推动期限利差和信用利差进一步压平。”
这意味着，如果不想忍受股市的高波动、高风险，低风险、低收益率的认知、接受程度可能会逐渐提高。
做个小调查，你能接受4%左右的年收益么？
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