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导读：受益于01上半年市场景气度的上行，券商中期整体业绩有望实现大幅增长。
来源丨1世纪经济报道（ID：jjbd1）
作者丨李域
编辑丨朱益民
东方财富似乎坐稳了“券商龙头股”的宝座。
自从6月5日东方财富总市值再次超过“券业一哥”中信证券以来，东方财富市值已连续4个交易日位列A股券商股市值排名首位，特别是在6月8日，东方财富与中信证券市值间的差额已接近亿元。
不过，从资产规模和业绩来看，中信证券依旧占据绝对优势。6月30日发布01年上半年业绩预告的四家券商中，中信证券净利润最高，区间为.16亿元-.06亿元，去年同期净利润为89.6亿元；海通证券和国信证券紧随其后，今年上半年净利润区间分别为73.93亿元-8.3亿元和45亿元-51亿元；西南证券同比增速最高，同比增50%至80%。
投行业务也是如此，据Wind数据，中信证券的承销金额和数量上都实现较大增长，牢居行业第一，其次是海通证券和华泰联合证券。
中信建投分析师赵然认为，传统券商更注重ToB业务齐头并进，拥有包括经纪、资产管理、自营交易和投资银行在内的多元化业务，同时服务于零售和机构客户。以东方财富为代表的互联网券商则从“用户导向”出发，专注于经纪业务与基金代销业务，主要服务于散户投资者。
1世纪经济报道记者了解到，随着财富管理时代的来临，传统券商早已在基金代销等财富管理业务上发力，近期发展势头更是愈演愈烈，比如安信证券不久前发布招聘分管经纪和财富管理的副总经理以期提升公司的经纪和财富管理的核心竞争力。
业内人士表示，受益于01上半年市场景气度的上行，券商中期整体业绩有望实现大幅增长，但随着中报陆续披露，会发现券商间差距进一步加大。
图/图虫
近半数券商投行业务颗粒无收
在注册制改革持续推进，资本市场深改的大背景下，部分券商迎来了投行业务收入的大爆发。
Wind数据显示，截至6月30日，今年以来60家券商主承销收入共计13.96亿元，较去年同期81.91亿元大幅增长了6%。
具体来看，中信证券以15.49亿元的主承销收入位居榜首，市场份额也达到11.65%。其次是海通证券，以主承销收入1.67亿元位于亚*，随后是华泰联合证券、中信建投证券、中金公司，主承销收入低于10亿元，分别是9.31亿元、7.9亿元、6.6亿元。
记者初步统计，发现排名前10的券商主承销收入合计为78.45亿元，占行业总收入的六成。
虽然部分券商投行业务取得了大丰收，但也有近半数券商上半年在此业务上颗粒无收，收入为零。
比如曾经是投行业务头部券商的广发证券，因受康美药业造假风波影响，于00年7月0日收到广东证监局行*监管措施决定书，对公司采取责令改正、暂停公司保荐机构资格6个月、暂不受理公司债券承销业务有关文件1个月及责令限制高级管理人员权利的行*监管措施。
因此在00年及01的投行业务均受到不小冲击。华创证券徐康测算，在佣金率不变及股票主承销业务收入占比55%的假设下，01年上半年券商行业整体投行业务收入预计同比增长15.89%。
交投活跃助推经纪业务和财富管理
受益于上半年景气度的提升，市场交投活跃，券商经纪业务和财富管理业务均同比增长。
华创证券徐康认为，在佣金率维稳的假设下，01年上半年行业经纪业务预计同比增长15.56%。
在财富管理业务方面，综合考虑基金规模、保有率及去通道化改造，行业上半年资管业务收入预计同比增长31.47%。
券商业内人士表示，财富管理的本质是以客户为中心，不同类别的财富管理客户对应着差异化的服务模式。在基金代销注重保有量的时代，券商凭借权益类产品的专业优势，在机构竞争中仍有发挥空间，特别是基金投顾业务试点的推出，为券商财富管理业务带来更大机遇。
据最新的数据显示，目前第二批拿到基金投顾的券商共有7家，分别是中信、招商、国信、东方、兴业、安信、浙商证券。
加上首批国君、申万宏源、中金等7家获得投顾业务资格的券商，共计有14家券商拿到基金投顾资格。
不过，在财富管理竞争格局中，龙头券商和特色券商各有所长。
其中，中金公司利用品牌效应，深耕高净值客户；中信证券利用经纪业务的优势引流，并借助研究优势增强专业服务效果；国联证券利用区位优势，在中小券商中抢占财富管理业务先机；东方财富借助高流量、低佣金及良好用户体验，打造财富管理生态圈。
重资本业务将呈正增长
在机构研究人士看来，投资和资本中介等“重资本业务”在年上半年的收入占总收入占比大致与00年上半年持平，接近50%。
在投资类业务上，今年一季度上市券商投资类的收入占比是3%，在券商各业务板块中占比最高。申万非银分析师许旖珊认为，投资类收入的内涵是非常丰富的，不单单只是传统的自营。从年场外期权的一级交易商牌照发布之后，头部券商都在发力场外衍生品业务，这部分收入也是计入到投资收益里面的。
她判断，许多头部券商投资类业务收入占比里面可能有一半或者是更高的收入是来源于衍生品的做市、交易或者是衍生品的对冲持仓，这部分收入的稳健性是比较强的，所以大概率会看到即便今年的市场行情有所波动，券商板块的整体投资收入同比仍正增长。其次是信用交易类的融资融券和股票质押业务。融资融券方面，截至6月5日，两融余额为1.77万亿，同比大幅增长了54.7%，假设两融利率维持不变，那么两融业务收入预计同比增长33.6%。目前股票总质押市值4.万亿元，较去年同期下降6.7%，机构预计上半年股质业务收入将同比下降。
许旖珊判断股票质押业务经过过去三年各家券商持续压缩股票质押业务，股票总质押市值持续下降，在经历了大幅度的减值计提之后，实际上股票质押业务的信用风险是大幅改善的。
本期编辑黎雨桐实习生杨思雅
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