十年之前，SOHO中国曾是与万科、恒大平起平坐的房地产巨头。坐落在北京望京的望京SOHO一度被认为是SOHO中国的代表作。三年前，SOHO中国的当家人潘石屹还在说：“我心目中永远不能销售的项目是外滩SOHO（位置太重要），望京SOHO（太漂亮），只要这两个项目在的话，我还是（房地产）发展商。”言犹在耳，但是望京SOHO却已经准备易主。潘石屹要忍痛割爱了。近日，SOHO中国与黑石集团又传出“复合”的风声。兴趣广泛的潘石屹还是决定将SOHO中国卖给“前任”黑石集团。6月16日，有消息称，黑石集团拟以近30亿美元的价格私有化SOHO中国，交易最快将在本周宣布。当日晚间，SOHO中国方面对此事进行了官宣。公司称，黑石集团拟以现金要约收购公司全部股份，收购价格为每股5港元，总额.58亿港元。交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权。《商学院》记者联系SOHO中国了解进一步情况，对方回复称：晚些回复。事实上，业内对这一消息并不感到意外。就在前一日，SOHO中国披露停牌公告，公司虽没有透露停牌的原因，但停牌公告中的“收购及合并”四个字不禁让人浮想，此次停牌或将再次涉及资产买卖。
01
黑石集团30亿美元收购SOHO中国
6月16日晚间，SOHO中国(.HK)发布公告称，已经收到黑石集团发出的全面收购要约，收购价格为每股5港元，总额.58亿港元（约亿元人民币、30亿美元）。交易完成后，黑石将取得SOHO中国控股权，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权，SOHO中国将继续在香港证券交易所上市。
交易完成后，潘石屹和张欣将从SOHO中国董事会退任，不再担任执行董事，黑石集团将向董事会提名新的执行董事。
据悉，黑石集团是美国规模最大的上市投资管理公司，也是世界知名的顶级投资公司，在全球范围内管理亿美元资产，专注于私募股权、房地产、公债、上市股权等投资工具。
近年来，黑石集团的身影多次出现在国内房地产开发商的资产收并购之中。年1月，黑石集团以40.62亿元的价格收购了富力旗下位于广州国际机场富力综合物流园物业的70%权益；6月3日，泛海控股与黑石集团签署协议，前者以13亿美元的价格出售旗下美国国际数据集团（IDG）。
此前在6月15日，SOHO中国突然宣布停牌，但并没有公布具体停牌原因，称“待刊发有关内幕消息及根据《香港收购及合并守则》而作出的公告”。
数据显示，停牌前SOHO中国股价连续10个交易日上涨，累计涨幅高达59.66%，并创下一年来新高；上周飙升47.86%，创下该公司年上市以来最大的周涨幅。以停牌前一个交易日收盘价计算，SOHO中国总市值报3.8港元/股，为.6亿港元（25.46亿美元）。
目前要约报价为每股5港元，而SOHO中国停牌前的收盘价为每股3.8港元，相当于有31.58%的溢价。SOHO中国停牌2个交易日，于17日复牌。
02
黑石集团收购SOHO中国目的何在？
据了解，黑石集团成立于年，被誉为“华尔街PE天王”，是美国规模最大的上市投资管理公司。这家PE巨头对房地产行业情有独钟，其房地产投资业务已经遍布全球，投资领域主要为住宅、写字楼、酒店、仓储中心以及房产公司股权等。
从年以来，黑石集团一直积极投资中国房地产。据不完全统计，黑石集团在中国房地产市场累计投资额接近亿元，投资范围涵盖写字楼、购物中心以及综合体，目前在中国拥有差不多万平方米的房地产，其中大部分发生在年以后，仅年黑石集团就斥资多亿在中国买下多处房地产。可见，黑石集团投资中国市场的步伐正在加快。
根据公告，黑石集团对中国长线经济发展以及北京和上海的房地产市场充满信心。SOHO中国现在持有万平方米商业物业，且主要优质资产均分布在北京和上海，正符合黑石集团的投资偏向。
SOHO中国官微表示，“黑石十分看好SOHO中国在北京和上海持有的商业物业，以及一流的管理团队。此次要约完成后，黑石计划保持公司的现有主营业务和管理团队。黑石和现有控股股东将结合优势资源和专业知识，支持和加强公司的业务发展。”
03
SOHO中国曾两度传出要私有化
此前，SOHO中国在年曾两度传出要进行私有化的消息，但均“无疾而终”。
据3月10日路透社报道，早在年2月初，黑石在今年便与SOHO中国展开排他性谈判，提出将以每股6港元的价格私有化SOHO中国，较SOHO中国当年1月份平均收盘价3.03港元溢价近一倍。受该消息影响，3月10日，SOHO中国股价直线拉升，收于4.1港元/股，涨幅达37.58%。
黑石集团并将承担SOHO中国的债务。然而，谈判了5个月之后，双方分道扬镳。黑石集团创始人苏世民后来接受媒体采访时表示，交易失败是因为交易价格没谈拢。
年11年，市场再度传闻SOHO中国要私有化，这次买家是高瓴资本，但很快遭到后者的否认。
如今，兜兜转转，SOHO中国终于还是回到黑石集团的“怀里”，但交易对价比起上次已经从40亿美元降低到30亿美元。
就在半个月前的6月3日，黑石集团刚刚宣布以30亿美元收购泛海控股旗下的美国国际数据集团(IDG)。若此番私有化SOHO中国成功，黑石集团将完成在亚洲最大经济体的最大一笔房地产投资。这也意味着，潘石屹离场之路将迎来终点。
04
曾经风光无限
年出生于甘肃天水的潘石屹已过知天命的年纪，风雨半生，他与“房子”也纠缠了三十多年。年潘石屹放弃了已经捧在手里的“铁饭碗”在深圳和海南开始了他的房地产生涯。
年，意气风发的潘石屹同冯仑、王功权、张民耕在海南省合伙成立了海南农业高科技联合开发总公司，年8月，海南农业高科技联合开发总公司正式更名为万通公司，潘石屹通过万通公司高息借贷多万元炒房地产，在海南省第二波经济热潮中半年多赚取一千多万元。海南，是潘石屹挖到第一桶金的地方。
此后，潘石屹转战北上广等一线城市。
年，潘石屹与合作人共同创建了北京万通实业股份有限公司，在北京开发房地产。同年，万通新世界广场在北京阜成门开盘。年，潘石屹与妻子张欣共同创立了SOHO中国有限公司。
SOHO中国正式登上了房地行业产的舞台。乘东风，SOHO中国发展壮大，SOHO现代城、博鳌蓝色海岸、望京SOHO、外滩SOHO等多个项目快速落地，一时间风头无两。
SOHO中国曾是与万科、恒大平起平坐的房地产巨头。坐落在北京望京的望京SOHO一度被认为是SOHO中国的代表作。
三年前，SOHO中国的当家人潘石屹还在说：“我心目中永远不能销售的项目是外滩SOHO（位置太重要），望京SOHO（太漂亮），只要这两个项目在的话，我还是（房地产）发展商。”
而最近两年，围绕SOHO中国和潘石屹夫妇的核心事件，一直是资产出售和整个公司的转让。
4年，SOHO中国渐有起色。准备在商业地产铺开战局的潘石屹首次尝试赴港上市但是铩羽而归，资本市首次登陆的挫败让潘石屹意识到得到资本认可的必要性，年10月8日SOHO中国在香港联交所主板成功上市，初次融资19亿美元，成为当年最大的亚洲地产IPO。上市次年，年7月三里屯SOHO开盘，当日销售额达41亿元，创下了当时中国房地产的单日成交纪录。
年，SOHO中国营收亿元，达到SOHO中国营收的顶峰。
年，SOHO中国实现营收.05亿元，同比上涨约%；净利润为亿元，同比增长22%。年至年，SOHO中国分别向股东分红了36.19亿元、27.87亿元和47.94亿元，这三年间SOHO中国的合计分红总额高达亿元。
同花顺iFinD统计数据显示，9年至年间，SOHO中国累计实现的归属股东净利润为.99亿元。SOHO中国像一头“奶牛”一样滋养着潘石屹。
据《证券时报》统计，6年至今，SOHO中国累计实施分红12次，累计实现净利润.58亿元，累计现金分红达到.78亿元，分红率为46.95%。据同花顺iFinD统计，SOHO中国自年上市至今的12年间，累计实现归属上市公司股东的净利润.64亿元（不包括尚未发布年报的年），同时累计向全体股东现金分红.15亿元，分红比例达到44.79%——潘石屹、张欣夫妇作为SOHO中国持股比例高达63.93%的实际控制人，13年间共从中拿走了.32亿元的分红派息。
走到高光时刻的SOHO中国盛极转衰。到了年上半年，SOHO中国的营收约8.89亿元，净利润为5.65亿元，同比下降48.36%。
05
卖而不买
作为夫妻合伙人，潘石屹和张欣根据各自优势，分工合作，将SOHO中国打造成了一家特色商业地产公司。
根据公开资料，张欣曾赴英国求学，在剑桥大学获得发展经济学硕士学位，拥有华尔街投行经验。潘石屹则来自甘肃天水，是最早一批进入房地产行业的人，和冯仑、易小迪、王功权等被称为“万通六君子”。
张欣的个人经历被揉进SOHO中国基因中，SOHO的许多前卫建筑和资本运作都离不开她的推动。
年，潘石屹和张欣创立SOHO中国，先后开发了SOHO现代城、建外SOHO、长城脚下的公社等新潮建筑。
此后张欣凭借其资本运动能力，推动SOHO中国以“中国领先的商业地产商”的名义，在年赴港上市，并成功融资19.7亿美元，创造了当时亚洲商业地产公司最大的首次公开募股记录。
精明的潘石屹，则主导SOHO中国在多次低买高卖的运作中获利。连他的好友任志强都说，潘石屹卖东西很厉害，是天生的二道贩子。
年，银河SOHO当年卖出亿，成为单体项目的全国销售冠*，潘石屹把它们卖给了包括西北煤老板和江浙民营老板在内的全国客户。
巅峰时期，SOHO中国的利润能与住宅开发商千亿营收产生的利润相当。
年，SOHO中国营收亿，净利润约.85亿。同一年，万科营收首次破千亿达到.2亿元，净利润为.5亿元，而当年万科的销售额是.3亿元，全球第一。
也正是在这一年，SOHO中国宣布转型，计划以售转为租来抓住市场机遇，但却造成了曾经的销售大将王春蕾、王胜江等人先后离职。
持有出租模式并未持续很久，年SOHO中国净利润下降至73.88亿元，这依然很赚钱。随后在年开始了又一轮整售，此后卖的动作一直未停。
业内人称，SOHO中国的资产变卖造成了它现在的营收疲态。
浸淫资本市场12年的SOHO中国，有6年的时间是在变卖资产，从年开始，潘石屹几乎每年都出售部分资产，累计套现约亿元。
年，SOHO中国卖了上海SOHO海伦广场、SOHO静安广场及凌空SOHO的近一半物业面积，总价82.8亿元。
年，又通过股权转让的形式，SOHO中国将上海外滩国际金融中心8-1地块50%的权益卖给复星，总价84.93亿元。
年，SOHO中国又卖了上海SOHO世纪广场，总价32.2亿元。
年，SOHO中国进一步卖掉了上海虹口SOHO及凌空SOHO的剩余物业面积，总价85.8亿元。
年，SOHO中国以78亿元的价格出售北京、上海的13个办公物业项目，以7.61亿元的价格出售位于北京的个地下停车位。
卖掉大量项目的SOHO中国，这几年也再未达到年的高点。
根据公司历年财报，年—年，SOHO中国净利润表现不稳定且下降明显，分别为40.8亿元、5.38亿元、9.1亿元、47.33和5.65亿元。
潘石屹曾表示，出售物业后收回的资金将用于
