宏观经济：生产出现分化，消费需求依旧疲弱。（1）生产层面，高炉开工走低，发电量回升：本周汽车半钢胎开工率回升至59%（前一周为52.8%），但仍不及疫情前19年的同期水平；钢企高炉开工率降至60.9%，处于年以来历年同期低位；PTA产业链的开工率出现分化，其中，PTA工厂和聚酯工厂小幅上行，江浙织机持续回落。（2）需求层面，整体依旧偏弱：投资方面，本周地产销售面积回升，但略低于疫情前同期水平；建材方面，上周建筑用钢成交量走平，水泥出货率略微上行；消费方面，乘用车批发销量和零售销量相比于年同期仍有较大差距。（3）全球贸易景气度高：本周BDI指数环比+0.02%；国内出口集装箱运价指数(CCFI)再创新高，综合指数环比+2.56%。通胀水平：通胀的分化趋势延续，主要食品价格分化，主要工业品价格普遍回落。（1）食品价格分化，猪价持续回落：本周菜篮子价格指数收于.85（较上周环比下跌0.81%），其中水果和鸡蛋价格环比下跌7%和1.7%，蔬菜价格则微涨0.9%，猪肉价格较上周环比下跌4.3%，跌幅较前一周有所放缓，由于猪肉临时储备收储有望较快启动，接下来猪价跌幅可能进一步收窄。（2）主要工业品价格回落，国际油价持续回升：本周钢铁、水泥价格持续回落，本周煤炭和国际油价走高，值得注意的是，布油和WTI原油价格分别达到了75.3美元/桶和73.4美元/桶，创下年以来的新高，预计短期外需恢复叠加供给受限等涨价的因素仍将存在，原油价格偏强格局仍有支撑。
流动性：资金面出现结构和期限的分化，NCD利率先上后下。（1）资金面跨半年不紧14天紧，银行不紧非银紧：本周DR运行在2.20-2.36%的区间，R运行在1.57-2.39%的区间，较上一周都有所上行；不同期限、DR和R利率出现明显分化。7天利率银行和非银出现分化，DR在央行加大投放后出现下行，而R则持续上行；R和DR的分化意味着本周的净投放水平仍然低于机构对跨半年的流动性需求。（2）同业存单利率先上后下：本周3M存单利率上行2BP至2.45%，1年存单利率回落2BP至2.90%；3M存单收益率上行意味着央行逆回购放量对资金面的预期改善有限，市场对三季度资金面仍旧持谨慎的态度。（3）央行层面本周回笼资金：本周央行逆回购投放资金亿元，到期回笼资金亿元。此外，央行开展票据互换操作50亿元，公开市场净投放资金亿元。值得
