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1汽车
中银证券：中央经济工作会议利好乘用车、新能源及汽车电子等产业链
中银证券指出，中央经济工作会议召开并确定01年八大重点任务，包括坚持扩大内需、做好碳达峰及碳中和工作、增强产业链供应链自主可控能力等，利好乘用车、新能源及汽车电子等产业链。重点推荐整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，
软板维持基石表现、硬板逐步改善，非PCB业务有所下滑。
从公司三大业务板块来看，据与公司沟通及测算，PCB板块方面，软板业务前三季度收入约占总收入的约50%、同比双位数增长，且贡献了全公司前三季度扣非利润的90%以上，但因去年Q3因DOCK料号份额短期提升基数过高、而今年Q3新机延后等因素，软板业务Q3单季度下滑。硬板业务前三季度收入0亿以上、同比基本持平，上半年受疫情影响较大，Q3单季度受益下游HDI需求改善获得一定同比增长；光电与显示板块方面，LED业务前三季度营收10+亿、同比下滑，疫情影响致上半年亏损、但三季度略有好转。TPLCM业务前三季度营收0+亿，TP产品在疫情下逆势受益贡献利润，但LCM有一定亏损；传统通信业务板块前三季度收入0+亿、处于基本盈亏平衡状态，金属及其他系统级产品、滤波器业务三季度均受到通信下游需求不佳的影响，其中介质滤波器单季度出现亏损。总体来看，软板（MFLEX）业务继续维持业绩压舱石作用，其他业务短期贡献仍然较小。
Q4各业务向上趋势明确，明年淡旺季均有望迎来更佳表现。
软板方面，苹果链创新与定价/生态加强格局优化/成品+结构件转移三大逻辑共振，且iPhon1全系列5G/OLED/外观大改吸引换机需求、Pro系列光学大幅创新，产品价格上更是几乎进一步覆盖全系列价位段，近期新机逐步到货后供应链订单动能加强，市场口碑和需求持续性有望继续超市场预期，且公司在Q4起承接个别新料号，综合带动软板业务明年淡旺季均有弹性。
投资建议
考虑苹果链景气上行趋势，以及公司软板业务份额的长期提升潜力以及硬板业务在管理提效下盈利能力的恢复，我们预计0-年营收为6//亿，归母净利润为14.6/19.4/4.7亿，对应EPS为0.85/1.14/1.44元，对应当前股价PE为31.9/3.9/18.8倍，维持“强烈推荐-A”评级，对应01年EPS给予3倍PE、目标价36元。
当遇到困难时，人们的本能反应都是加大投入:增加人手、延长时间、加大投资，这一切做法只是使问题变得越大。正确的方法应该是反其道而行之:削减。
——［美］贾森·弗里德
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