北京哪个医院白癜风治的好 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/sfxbdf/来源：中证报
转自：中国证券报
年春意渐浓，投资者对市场投资的热情持续高涨。
2月28日，中信证券年春季资本市场论坛在西安启幕。主论坛现场座无虚席，不少没有座位的投资者也在会场门口认真聆听。
“券商一哥”中信证券策略会上有何投资“秘籍”？
中信证券首席经济学家明明预计，年全年GDP增长有望达5.5%左右；“置换降准”仍有必要，预计下一次降准时点为年年中。
中信证券首席策略分析师秦培景复盘近年投资主线后表示，年遵循“赛道思维”，年主打“景气投资”，年将“寻找弹性”。
中信证券策略分析师杨家骥进一步介绍，“安全”有望成为具备产业空间和业绩弹性的成长主线，建议战略配置“四大安全”方向，即能源资源安全、国防安全、科技安全、粮食安全。
中信证券年春节资本市场论坛主论坛现场中国证券报记者摄
美国通胀下行路径坎坷
美联储货币紧缩路径大幅上调
海外通胀依然是市场
明明表示，美国1月CPI环比大幅回升，住房项继续环比高增速，并且1月食品、能源（汽油与天然气）项环比增速反弹，也大幅推升了CPI环比增速。核心商品项由此前环比负增长转为0.1%的正增长，除住房外的核心服务项各细分项环比增速也继续高位运行。
明明判断，不仅食品项和能源项对美国通胀下行的推动作用逐渐有限，核心商品项的下行斜率也存在不确定性。更为重要的是，美国通胀最大逆风因素——除住宅外的核心服务项粘性超预期的概率较大。若美国劳动力市场不恢复平衡、不出现明显疲软，则较难看见除住房项以外核心服务项通胀环比增速出现回落。
在美国通胀下行路径坎坷的预期下，明明判断，美联储货币紧缩路径将大幅上调。
“短期美联储较难停止加息，不排除5月后美联储继续加息的可能性。”明明表示，美联储加息路径将高度数据依赖，停止加息需看到劳动力市场放缓、除住宅外核心服务项通胀出现下降趋势，短期通胀预期需要被锚定。
预算内财政将有一定扩张
“常规降准”仍有必要
对于国内经济形势，明明持乐观态度。明明表示，疫情防控优化、政策发力将推动经济复苏。
明明预计，一揽子稳增长举措和疫情防控措施的边际变化，有望推动年上半年经济复苏。年全年GDP增长有望达到5.5%左右，两年平均增速超过4%。叠加二季度和四季度的低基数效应，预计年GDP走势将呈“N”型，剔除基数效应后的两年平均增速将先上后下。
对于财政政策，明明预计，年预算内财政将有一定程度的扩张。预计年预算赤字率为2.8%，年在3%左右，对应的赤字规模约为3.9万亿元；政策性金融工具继续发力支持重大项目和基础设施建设。
对于货币政策，明明预计，公开市场操作余额偏高，“置换降准”仍有必要，预计下一次降准时点为年年中。
权益资产处低估值区间
贵金属避险价值值得
展望大类资产后市，明明表示，当前权益类资产处于低估值空间。
以A股市场为例，明明表示，万得全A的PE处于近两年来较低水平，处于近10年来30%左右的分位，股票绝对估值偏低；万得全A股权风险溢价（相比于10年国债）为过去两年来较高水平，意味着股票相对估值偏低。从板块结构上看，消费处于历史偏高分位数，而成长估值偏低。
债券方面，明明表示，理财市场波动高峰已过，预计理财规模在年下半年，将会恢复至年6月底29万亿元以上的水平，年利率有望回落。
大宗商品方面，明明表示，黄金的避险价值值得
此外，明明认为，美元指数拐点已现，人民币的外部压力缓和；国内基本面起底回升，人民币的内在支撑逐步回归，人民币或偏强运行。股汇联动效应下，将支持A股市场反弹。
年是A股的转折之年
寻找弹性聚焦成长
对于投资者最为
秦培景预计，年全球风险将呈现“大缓和”局面，A股估值仍有修复空间，机构重仓股估值当前也不高。年全球经济状况将呈现“东边日出西边雨”，A股基本面优势明显。外资或成为重要的增量资金，同时国内潜在资金规模庞大、存量权益产品申赎稳定。
图片来源：中信证券
对于配置，秦培景复盘近年投资主线后表示，年遵循“赛道思维”，年主打“景气投资”，年将“寻找弹性”。
何为“弹性”方向？
中信证券策略分析师杨家骥进一步表示，本轮经济复苏过程中，“安全”有望成为具备产业空间和业绩弹性的成长主线。建议战略配置“四大安全”方向，即能源资源安全、国防安全、科技安全、粮食安全。
关于能源资源安全方向，
科技安全方面，重点
对于国防安全方面，“强军目标”再提速，
粮食安全方面，“二十大”后的首个中央“一号文件”发布，继续为种业和粮食种植板块提供强有力的政策支持。种业和生物育种方面，建议重点
