-05-05天风证券股份有限公司杨松,张雪对通策医疗进行研究并发布了研究报告《疫情致就诊需求略有延后，积极扩张蓄力长期发展》，本报告对通策医疗给出买入评级，当前股价为.54元。
通策医疗()
事件：
4月27日，公司发布年报与年一季报。年公司实现收入27.81亿元，同比增长33.19%，归母净利润7.03亿元，同比增长42.67%，扣非后归母净利润6.71亿元，同比增长41.74%；年第一季度实现收入6.55亿元，同比增长3.74%，归母净利润1.66亿元，同比增长1.25%，扣非后归母净利润1.63亿元，同比增长0.99%。
点评：
疫情短暂影响Q1增速，未来有望逐步恢复
年公司浙江省内医疗服务实现收入23.74亿元，同比增长31%；省外医疗服务2.59亿元，同比增长30%。年Q1省内医疗服务实现收入5.67亿元，同比增长4.26%，受疫情影响增速略有放缓。省外医疗服务实现收入.74万元，同比下降9.50%，年Q1省内由于县级防控严格，影响外地来杭和本地就诊，需求量有所下滑，省外由于沧州口腔、南京金陵、医院因疫情原因，门诊营业受到影响。由于口腔疾病有较强的择期性，后续业务开展有望逐步恢复。年公司期间费用维持在较低水平，年销售费用率0.89%，同比基本持平，管理费用率9.3%，同比下降1.72个百分点。此外公司通过管理逐步提升运营能力，实现降本增效。年公司毛利率为46.06%，同比提升0.89pcts，净利率为28.27%，同比提升2.17pcts；年Q1公司毛利率和净利率基本持平。
各项业务增势较好，Q1种植业务表现较好
年公司正畸业务实现收入5.34亿元，同比增长30%；种植业务实现收入4.41亿元，同比增长38%；儿科业务实现收入5.30亿元，同比增长32%；修复业务实现收入4.27亿元，同比增长25%。年一季度由于疫情影响，公司正畸业务实现收入1.24亿元，同比增长4.03%；种植业务实现收入1.02亿元，同比增长12.71%。
门诊量持续快速增长，蒲公英计划稳步推进
年公司口腔医疗服务营业面积超20万平方米，开设牙椅台，口腔医疗门诊量达.82万人次，同比增长28%。公司蒲公英计划稳步推进，目前浙江省内布局医疗机构43家，8家处于筹备阶段。医院中，医院年门诊量10.87万人次，同比增长82%，营业收入同比增长63%，实现盈亏平衡。
盈利预测与投资评级：我们预计疫情影响在短期或将持续，相应调整未来盈利预测，预计-年营业收入分别为33.85/42.50/53.73亿元（/年前值为38.14/49.11亿元），归母净利润分别为8.05/10.06/12.76亿元（/年前值为9.75/12.73亿元）。维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变化、疫情影响、医疗服务价格波动的风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.08%，其预测年度归属净利润为盈利9.62亿，根据现价换算的预测PE为42.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为.51。证券之星估值分析工具显示，通策医疗（）好公司评级为4.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。
〖证券之星数据〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
