来源：第一财经
原标题：高瓴批量减持医药外包行业，但医药股仍是“心头好”
高瓴大动作有何深意
高瓴资本集团（以下简称“高瓴”）还在持续不断地减持CXO（医药外包）行业。
继8月25日减持泰格医药（.SZ）后，高瓴又分别在9月24日和9月30日减持方达控股（.HK）和凯莱英（.SZ）。
有从业者惊呼，“看起来高瓴是在减持一个行业”。
从甜蜜期到最终分手，号称“和时间做朋友”的高瓴究竟发生了什么？
高位密集减持
8月25日，高瓴从泰格医药的前十大流通股股东退出，而就在6月30日时，高瓴还持有万股，位列第10大流通股股东。
高瓴曾在年和年通过大宗转让的方式建仓泰格医药，并持有3年多时间。
9月24日，高瓴继续减持方达控股.4万股，持股比例从5.57%下降至4.50%。高瓴通过一级市场、以基石投资者身份投资方达控股，并持有该股长达2年之久。
紧接着9月30日，高瓴从凯莱英十大流通股股东退出，简单计算可知，高瓴至少减持该股36%的股份。
而就在6月30日，高瓴还至少持有凯莱英万股，并位列其第6大流通股股东。高瓴在年10月份建仓凯莱英，持有时间接近1年。
事实上，高瓴曾和凯莱英有过一段时间的“蜜月期”，分两次进行了加仓。
年2月16日凯莱英披露了年度非公开发行股票预案，拟非公开发行股票募集资金总额不超过约23.11亿元，全部由高瓴资本以现金认购。
而年10月12日晚间，凯莱英披露非公开发行股票发行情况报告书。报告书显示，此次非公开发行新增股份.87万股，发行价格为.00元/股，发行对象共9名，其中高瓴获配约.53万股，获配金额近10亿元，锁定期为6个月。
再加上今年二季度，高瓴已退出药明康德前10大股东行列。要知道今年一季度，高瓴还持股药明康德1.71%股份、持有市值达35亿元。
高瓴对CXO行业可谓真正意义上的“批量减持”。
CXO俗称医药外包，主要分三个环节：CRO（委托合同研究机构，将研发环节外包）、CMO/CDMO（委托合同生产机构，将生产环节外包）、CSO（委托合同营销机构，将销售环节外包）。分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节，可简单理解为研发外包、生产外包和销售外包。
一位医药行业分析师对第一财经表示，基于两大原因，导致今年下半年以来、高瓴持续减持CXO行业。
第一大原因是经过两年高景气度发展后，CXO行业公司股价普遍很高。
“获利减持倒也正常。”上述分析师说道。
Choice数据显示，截至10月29日收盘，药明生物PE（TTM）市盈率达.51倍、凯莱英市盈率达.69倍、康龙化成市盈率达.12倍、药明康德市盈率达.26倍、泰格医药市盈率达63.28倍。
而CRO指数，则从年起的2年时间内上涨幅度达.43%。
据FrostSullivan数据显示，在-年，CRO行业年复合增速高达27.3%。经历长达4-5年的“大跃进”时期，数据显示，包括高瓴在内的投资机构，持有CXO企业的投资收益其实已颇丰。
“此外，一则新*的发布，也有可能打破‘CXO’企业躺着赚钱的日子。”上述分析师说道。
7月8日，CDE（国家食品药品监督管理局药品审评中心）发布了一个新*——《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导则》原文中具有如下表述：
“新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。”
“以往国内创新药申报临床试验随便找个对照组，证明自家药有效就行了。而现在该新*表明，创新药申报临床试验要以最优药物（原研药）作为对照组，国内部分CXO药企必然会迎来很大冲击。”上述分析师说道。
医药仍是重仓赛道
虽然在大量减持CXO企业，但医药行业仍绝对是高瓴持仓王牌领域。
比如高瓴曾多次加仓百济神州（BGNE.O）。
年7月13日，百济神州宣布向特定现有投资者以注册直接发行的方式发行，，股每股面值0.美元普通股的定价，每股普通股以14.美元的购买价出售。
作为百济神州唯一的全程投资机构，高瓴认购了其中不低于10亿美元的份额。
其实早在年，高瓴资本就参与了百济神州的A轮融资，和年的B轮融资，从年美国上市，到上市后的定向增发，再到香港上市，高瓴一共参与和支持了百济神州共计7轮的融资。
高瓴资本合伙人易诺青彼时曾表示：“这是（年7月13日定增买入）高瓴连续第八次投资百济神州，最吸引我们的是，百济神州是一家有灵*的企业，从创立的第一天起就坚持做最好的科学和最高质量的创新药，研发上只做全球最优或最新。通过对百济神州这样本土创新领先企业的长期支持，我们希望能够助力中国创新药企业高质量发展，登上世界一流制药舞台。”
年5月18日，高瓴在SEC公布了年一季度美股持仓情况。在前十大重仓股中，中概股占6席，百济神州则成为当时高瓴第一大重仓股。
今年1月31日，绿叶制药（.HK）宣布与高瓴资本旗下基金HillhouseNEV签约，以定向增发新股方式获得高瓴资本12.5亿港元融资，该新股发行较订立协议当日的收盘价有10%的溢价。
此外，高瓴资本亦以相同每股价格获得受让绿叶制药部分已发行股份。两笔交易总金额累计为港币24亿元，交易完成后，高瓴资本将持有绿叶制药15.60%的股份。
据记者不完全统计，高瓴近些年布局的药企还包括：
年1月4日出资10.26亿元认购爱尔眼科（35.SZ）约.18万股；
年3月27日出资20亿元买入华兰生物（.SZ），购入其子公司华兰疫苗15%的股权；
年2月1日出资5.03亿人民币，以每股.00元的价格购买华大基因（.SZ）万股，定增锁定期6个月；
年1月8日投资万元人民币，投资迪安诊断（.SZ）控股子公司凯莱谱，占股比例为7.%；
此外，根据金域医学（.SH）年年报，高瓴资本旗下HCM中国基金，在彼时新晋成为金域医学第6大流通股股东，持有股数为万股。
