每股净资产0.92元亏损医药股百利天恒周一申购指南与定位分析
百利天恒（）医药制造业，发行总数万元股，发行价格24.70元，行业市盈率26.31倍。保荐机构、主承销商：安信证券股份有限公司。
百利天恒（）发行后总股本0万股，年上半年扣非净利润-1.亿元，年扣非净利润-1.亿元。计算可得，新股年上半年发行后扣非每股收益-0.亿元。
百利天恒（）三季末发行前每股净资产0.92元，净利润-2.亿元，未分配利润-3.亿元，净资产收益率-.38%。预计年末归属于母公司股东的净利润为-32,.00万元至-30,.00万元。
百利天恒（）本次发行有高管与核心人员参与战略配售万股，限售期12个月；保荐跟投.5万股，限售期24个月。则新股首日流通股本约为万股。
百利天恒（）是一家集药品研发、生产与营销一体化的现代生物医药企业，拥有化药制剂与中成药制剂业务板块和创新生物药业务板块，具备包括小分子化学药、大分子生物药及抗体偶联药物（ADC药物）的全系列药物研究开发生产能力。公司主要销售品种有丙泊酚中/长链脂肪乳注射液、丙泊酚乳状注射液、盐酸右美托咪定注射液、中/长链脂肪乳注射液等多种化学仿制药，以及*芪颗粒、柴*颗粒等中成药制剂。
百利天恒（）深耕化药制剂和中药制剂领域26年，新一代适用于儿童及成人的低渗低钠口服补液的“葡萄糖电解质泡腾片”，以及能够快速起效用于恶性心律失常急救的抗心律失常药物“注射用盐酸尼非卡兰”为公司独家品种，而儿童药马来酸依那普利口服溶液（第三批鼓励清单，重大新药创制项目）已于年6月28日获批上市，其国外原研品种并未在中国上市。
截至招股说明书签署日，百利天恒（）已自主研发16个创新生物药，9个进入临床研究阶段，包括2款双抗、3款四抗、1款双抗ADC、2款单抗ADC和1款融合蛋白，其中5款为FIC、全球独家临床在研药物。公司研发进度最快的SI-B是目前全球唯一一个在临床研究阶段的靶向EGFR×HER3靶点的双抗药物。
百利天恒（）公司本次募资投向抗体药物产业化建设项目万元，SI-B及SI-B双特异性抗体注射液项目84.81万元，GNC-四特异性抗体项目41.8万元，GNC-四特异性抗体项目.28万元，SI-F融合蛋白项目.67万元。投资金额总计.56万元。
春江财富4年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论。依据该理论，假设百利天恒（）在上市之日，沪指仍保持在周五点附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了与新股行业相近、且流通股本相近的上市公司做比较：
生物制品板块：
赛伦生物（）目前流通股本万股，年上半年扣非每股收益0.20元，周五收盘价22.08元；
英诺特（）目前流通股本万股，年上半年扣非每股收益0.72元，周五收盘价28.04元；
首药控股（）目前流通股本万股，年上半年扣非每股收益-0.64元，周五收盘价23.93元；
宣泰医药（）目前流通股本万股，年上半年扣非每股收益0.09元，周五收盘价19.32元。
上述与新股行业相近、流通股本相近的公司中，我们再从业绩比较来看，新股年上半年发行后扣非每股收益-0.亿元，要小于赛伦生物、英诺特、宣泰医药的业绩，而这三只股票最低价格为19.32元，因此新股的估值应该低于19.32元。而新股发行价格高达24.70元，因此该股存在较大破发可能。
#申购指南及新股定位分析#
（一家之言仅供参考。每个人的分析都不可能完全正确，请理性对待。）
